第一上海首席策略師葉尚志
12月4日。港股大盤連跌五日後出現回升，但是在不明朗因素未能消除下，對於目前的回升走勢，暫時只能以跌後反彈來看待，估計港股未可擺脫向下尋底的階段行情。美股波動性有加大傾向，A股上綜指仍在測試3,300關口支持力，加上香港銀行拆息持續高企不下，都是現時困擾港股的不明朗因素。因此，港股仍處弱勢，恒指的反彈阻力維持在29,300水平，要回企至這點位以上後，才可發出回穩信號。操作上，由於未可確認港股已完成尋底，目前未許過分激進，繼續以候低吸納優質強勢、估值合理的行業龍頭股為佳。
恒指出現先跌後回升的走勢，在盤中曾一度上升270點高見29,344，但未能站穩回企至反彈阻力29,300水平以上，弱勢未能扭轉，仍有向下尋底的傾向。恒指收盤報29,138點，上升64點或0.22％；國指收盤報11,518點，上升69點或0.6%。另外，港股主板成交金額雖然回降至1,086億多元，但仍是連續第21日突破1,000億元，而沽空金額有93.8億元，沽空比率8.64％。至於升跌股數比例是784：845，日內漲幅超過10%的股票有19隻，而日內跌幅超過10%的股票有15隻。
走勢上，恒指從11月22日的高點30,200、下跌至昨日的盤中低點28,803，累跌了接近有1,400點，資金出現嘗試撈底、補一下倉位、又或者是趁機進行調倉，是可以理解的市場操作行為。然而，在恒指已累跌了超過1,000點的情況下，估計盤面弱勢已形成，要扭轉過來不容易，市場目前該仍處於易跌難升的格局。另一方面，一些潛在的市場風險仍有待暴露，如美股的波動性出現放大、以及A股上綜指能否守穩3,300心理整數關，這些都將會是繼續困擾港股的不明朗因素。
提防美股波動擴大
美國稅改方案已獲得參議院通過，跟眾議院合併最後版本後，將會提交給特朗普簽署生效。然而，正如我們指出，市場已有偷步反映稅改方案的利好消息，美股道指在過去兩個月，已從22,500衝高至現時的24,000水平。值得注意的是，「通俄門」事件有新進展，特朗普有面對新指控的可能。因此，對於近期升幅已大、已站到了歷史新高水平的美股，要提防波動性有出現放大的可能。另一方面，A股持續弱勢，上綜指已連跌了有三周，周一收盤報3,309，彈性依然未見增強，若守不住3,300的心理整數關，估計對市場人氣會構成進一步打擊。目前，內地銀行拆息SHIBOR持續高企不下，短期資金面趨緊仍然是困擾市場的憂慮。（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）