近期港匯持續走低，金管局及銀行界歸因套息交易作怪。到底何謂「套息交易」？1998年金融大鱷索羅斯一邊狙擊港元、一邊沽期指一幕，可謂套息交易的經典例子。不過，是否大鱷級的人馬才可以參與套息交易，散戶則謝絕入場呢？今期《數據生活》將為大家科普一下何謂套息交易，趁近日股市波動，大家不妨從中尋找投資靈感，或會有新方向。 ■香港文匯報記者 馬翠媚
港匯近日持續徘徊於7.85弱方兌換保證水平，加上新聞媒體近日連番報道有關套息交易的字眼，難免令人思疑，套息交易是否真有大利可圖？面對市民種種疑問，光大新鴻基外匯策略師任曉平接受香港文匯報訪問時表示，套息交易的確可以做到賺息賺價，但如果現時才「沽港元買美元」進行套息交易，則可能不是適當時機。
選對貨幣可賺息賺價
套息交易基本定義是借低息貨幣來買高息貨幣，以賺取兩者的息差。任曉平表示，由於港元持續徘徊7.85弱方兌換保證水平，因此要沽港元買美元進行套息交易，當中要賺價位基本上是不可能的。如果投資者僅希望收息，由於港美息差只有約1厘，他不建議投資者冒如此大風險進行套息交易。雖然沽港元買美元套息難有肉食，但亦不等於為套息交易落閘，任氏認為首務是要選對貨幣，因為海外投資者沽港元後，也未必是真的揸美元。
瑞士目前仍然處於負利率，美元則處於加息周期，因此任曉平看好沽瑞士法郎買美元，能有息收之餘，隨時可做到賺息賺價。他解釋，美元兌瑞士法郎對上一次高位是2000年，瑞士法郎同年開始升值，後來瑞士央行在2015年放棄實施3年的瑞士法郎與歐元掛鈎機制，讓瑞士法郎自由浮動。他相信日後瑞士法郎再與歐元掛鈎的機會不大，因此美元兌瑞士法郎日後料只會橫行或向上，若日後美元兌瑞士法郎向上，投資者可價位和利息兼得，縱日後美元兌瑞士法郎橫行，亦可賺利息。
不看好新興國家貨幣
雖然不少新興國家貨幣亦提供高息，但任曉平不建議利用新興國家貨幣進行套息交易。他解釋，短期而言，美元隨着加息有機會反彈，未來3個月美匯指數有機會重返92至94水平，因此新興國家貨幣或因而相對貶值，故暫時不特別看好任何一個新興國家的貨幣。
債市方面，任曉平提到在加息環境下，所有債券皆有風險，最好是等債價回落後才入市會較佳，可以買到優質高回報的債券。然而債市回落需要條件配合，包括加息、通賬回升或中美貿易戰爆發等令企業盈利大幅下挫，才會導致債價下滑。
兌美元買美股風險大
股市方面，任曉平不建議投資者轉持美元買入美股，因為美元正處於下跌浪，加上中美貿易陰霾對中美兩地市場均不利，縱然外界預期美國「縮表」等將令資金回流美國，但資金未必回流股市。同時美股估值高，資金未必願意投入美股，不建議冒太大風險。
至於現時最多投資者進行何種套息交易？任曉平指因應歐洲早前公佈的數據相對美國亮麗，當地通脹亦正上升，不少市場人士預期歐洲快將加息，因此大部分投資者正沽美元買歐元；在期貨市場，歐元的淨長倉亦處於歷史高位。