學者：倘現急貶或大量做空 央行必出手
香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）6月下旬以來，中國經濟下行疊加美元強勢、中美貨幣政策分化、貿易摩擦升級等多重影響，人民幣匯率貶值壓力驟升，上周人民幣兌美元在岸及離岸價逼近破7關口。人民銀行亦接連出招，繼重啟外匯風險準備金後，上周末禁人民幣通過自貿區同業往來賬戶外流，以收緊離岸人民幣流動性，市場預計人行還會出手遏制做空。有經濟學家指出，人民幣匯率仍有貶值壓力，破7可能性大；但如果出現急貶或大規模做空，人行必將出手干預。
中國社科院世界經濟與政治研究所副研究員肖立晟接受香港文匯報訪問時表示，市場一度認為中國央行選擇刻意貶值來對抗關稅上調，這是近期人民幣貶值預期明顯增大的原因之一。「我們認為，央行希望外匯市場自發調整來吸收貿易戰衝擊，並沒有刻意引導外匯市場貶值來對抗美國上調關稅。」
貶值壓力 源於外匯供求
肖立晟認為，央行一直在致力於向浮動匯率轉軌，但是又擔憂市場向貶值方向超調的速度過快。他指當前及下一階段人民幣匯率仍有貶值壓力，壓力主要來自於外匯市場供求。影響外匯市場供求的因素主要來源於三個方面：一，下半年經常賬戶可能會再度出現逆差；二，中美貨幣政策繼續分化；三，第四季度中國經濟數據的指標可能出現好轉跡象。經常賬戶逆差和中美政策分化，令匯率短期還有繼續貶值的壓力，但是到年末隨着經濟回升，人民幣匯率可能會獲得向上的支撐。
對於人民幣會否破7，肖立晟認為，如果經常賬戶出現持續逆差，人民幣匯率可能破7，但央行會避免匯率急速貶值。如果市場上集結大量做空資金，央行會提前入市，穩定匯率，以免匯率突破7關口後導致貶值預期加劇、引發連續貶值的惡性循環。
由此，肖立晟預計，人民幣匯率會在6.9至7盤旋一段時間，在國內外形勢相對緩和的時候，再突破7這個關鍵點位。
市場穩定 破「7算」也可容忍
交通銀行首席經濟學家連平亦指，人民幣仍有貶值壓力和預期。美國目前經濟增長就業勢頭良好，美聯儲將進一步加息，支撐美元階段性走強，甚至可能突破至100上下。與此同時，美國貿易保護主義政策的不確定性進一步上升，中國經常賬戶順差大幅收窄，貨幣政策穩健偏鬆，人民幣匯率未來仍然會有階段性的貶值壓力。
連平認為人民幣兌美元可能突破7算，目前匯率波動的同時資本流動和資產價格基本穩定，央行從匯率市場化要求出發可以給予較大的容忍，但「持續大幅貶值，短期內匯率跌破7.5甚至8的預測，似過度看空了」。
結售匯逆差擴 央行出手時
建設銀行外匯市場專家韓會師則指出，當前市場情緒敏感，貶值預期有所抬頭，但央行又不願意直接入市干預打壓貶值預期，而是希望借助制度設計促使市場供求雙方自發推動匯率達到均衡水平，但諸如重啟外匯風險準備金等措施未必有效，反而可能加重貶值預期，導致人民幣呈現階段性的急貶。他預計，銀行代客結售匯逆差如果突然擴大，可能就是央行出手干預匯率之時。
至於干預匯率的手段，專家預計，央行還可能採取全口徑外債宏觀審慎管理，對境外機構境內存款進行存款準備金率調節，中間價定價重新啟動逆周期因子等，以及通過掉期市場籌集美元，在不動用外儲的情況下為市場提供美元流動性。