香港智遠首席分析師 肖文
近期市況受周邊影響持續波動，但光伏行業利好因素持續落地反而迎來發展機會。國家能源局光伏發電項目競價檔中曾表示，全年規劃2019年內地光伏並網容量40-45吉瓦，下半年新增裝機有望超過30吉瓦，同比增長超過50%。隨着7月初競價政策落地，9月起內地光伏項目建設全面啟動，疊加海外7月-8月份暑休結束後的需求回升，光伏行業將再迎旺季，行業龍頭新特能源（1799）亦有望迎來佈局機會。
新特能源背靠母公司特變電工（600089.SS），是全球領先的多晶硅生產商和光伏、風電資源開發商及運營商，主營業務包括多晶硅生產及銷售，光伏、風電資源工程建設（ECC）和光伏、風電電站運營（BOO）。公司上半年實現收入40.41億元（人民幣，下同），實現公司擁有人應佔利潤2.35億元。
多晶硅生產續保龍頭優勢
具體業務方面，新特能源在多晶硅生產上繼續保持龍頭優勢，上半年實現多晶硅產量1.82萬噸，錄得收入12.16億元。公司近年來持續優化成本，多晶硅板塊實現毛利2.01億元。公司電站BOO業務規模也穩步擴大，BOO項目共計750MW，在建BOO項目1,625MW。上半年公司BOO項目實現發電7.55億千瓦時，上網電量7.45億千瓦時，實現發電收入5.2億元和毛利3.44億元，分別同比增長104.86%、93.08%。
此外，公司積極佈局山西、河北、安徽、陝西、湖南、河南等地的平價上網及競價上網項目，以EPC、BT等模式完成並確認收入的光伏及風電項目裝機共計276MW，在建及已建成待轉讓BT項目共計549MW。
全年及未來發展來看，多晶硅生產方面，公司2018年上半年實施的3.6萬噸高純多晶硅項目已於今年5月建成投產，該項目9月份產出約3,000噸高純多晶硅。該項目生產的多晶硅產品品質領先，將全部達到電子2級及以上，單位綜合成本低至人民幣50元/kg以下，該項目滿產後，公司多晶硅年度總產能將達到8萬噸，進一步提升本公司在多晶硅領域的競爭力。
光伏、風能電站的開發及運營方面，2015年至2017年，公司光伏並網裝機連續三年蟬聯全球第一，2018年度居全球第二、中國第一。公司自2015年開始努力由建造商向運營商戰略轉型，使收入渠道多元化，進一步提高盈利水準。近幾年，公司BOO業務發展迅速，收入及毛利每年呈現翻倍增長的態勢，毛利率約65%左右。預計到2020年底，公司已建成BOO電站裝機規模將達到約3GW，運營商板塊將成為公司利潤的重要來源。
鑒於目前周邊局勢波動較大，全球宏觀經濟皆有放緩跡象，當前形勢下應仍聚焦長期發展向好的行業以及龍頭標的。今年以來光伏行業迎來政策補貼以及平價上網項目落地等多重利好，長期發展可期，投資者亦可對行業龍頭新特能源多加關注，趁低作長線佈局。