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見頂訊號頻現 美股牛市恐將完

2019-12-09

香港文匯報訊(記者 周紹基)美股今年反覆創新高,上周五再越二萬八,今年來上升20%,熊蹤杳然。然而,過去一年多,不同年期的美國國債「孳息倒掛」,被視為經濟即將步入衰退的訊號,愈來愈多分析指出,美國股市潛藏茈角j危機,有非常高的下行風險。分析師指出,技術走勢上,道指已出現小型雙頂,而納指、標普500及費城半導體指數均跌穿了頸線,加上各大美股指數都出現兩次,甚至是三次的背馳,即指數創新,但指標卻回落,預示美股將進入大型調整周期。

多個技術指標已多次背馳

訊匯證券行政總裁沈振盈表示,美股眾多指數的多個技術指標,包括KD值、MACD等技術指標,無論日線、月線及年線,都已經出現兩次或三次的背馳,反映指數已進入「乾升」階段,他幾可肯定美股已經「見頂」,但由於其他地區的股市表現更差,才令美股一直「虛高」。他認為,半年之內,美股便會大跌,跌幅很可能折半,即高達50%,而且除股票外,美元及美債的跌幅也很可觀。

槓桿貸款已頻「爆煲」邊緣

沈振盈表示,美國的槓桿貸款、車貸及學貸,已頻臨「爆煲」邊緣。他舉例指,據聯儲局的數據,截至6月底,美國消費者持有的車貸規模已升至創紀錄的1.3萬億美元,而10年前,有關債務只約7,400億美元。此外,美國有車貸的年期已高達7年,不少人連車都換了,車貸還沒還完。

美國的學貸也是另一「爆點」,截至今年第三季,美國的學貸債務升至1.63萬億美元,佔美國GDP的7.8%,而2004年時,學貸債務佔美國GDP只有2%。沈振盈續指,美國的槓桿貸款債務規模,目前同樣超過1.2萬億美元,三者相加的話,已超過2007年美國次按貸款的規模。當年的次按債務「爆煲」,正是引發2008年金融海嘯的主因。

上述的貸款,相關違約率正在攀升,據路透社的數據,美國整體貸款約有3%出現嚴重拖欠(逾期90天以上貸款),最嚴重的是學貸,嚴重拖欠率高達10.9%。另外,逾期90天的車貸拖欠率,也達到將近5%,是2008年後的新高。沈振盈指出,美國的呆壞賬情況一旦惡化,磪[了貿易戰對經濟的影響,勢將推倒「高處不勝寒」的美股。

經濟指標現見頂回落跡象

近期陸續有機構唱淡美股,世界大型企業聯合會上月公佈數據顯示,由10個不同指標編制而成的美國經濟領先指標(LEI),近月出現見頂回落跡象,10月份數字進一步降至111.7,連跌第三個月,按年增長率則維持在逾3年以來最低的0.3%左右。

該會指出,每當LEI的年增長率跌至接近0%的水平,美國GDP皆會在其後兩三季顯著下滑。依目前情況來看,即使美國短期不致陷入衰退,經濟放緩已無法避免。LEI的走向對美股後市有一定啟示作用。LEI與標指成分股12個月累計每股盈利走勢接近,若未來LEI跌勢持續,可預期美股的盈利增長同樣會下降,打擊美股表現。

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