第一上海
根據騰訊控股(0700)公佈的信息，微信小程序在2019 年達到超過3 億DAU，人均小程序使用個數同比增長98%，全年交易額8,000億元(人民幣，下同)，同比增長160%。商家方面，2020 年微信小程序將為商家提供和完善包括直播組件、一物一、識物等多個組件，幫助商家更好地在私域流量中進行銷售。在交易場景下，通過三點解決痛點，解決商業信任基礎，提升小程序上購物的信任感：第一，品牌認證，做好好的貨品，解決正品問題。第二，不斷優化物流解決方案，提高物流提醒和體驗。第三，提供交易保障，帶來更好的用戶體驗。
開發方面，支持雲開發，豐富資源，調用及配套能力；提供小程序框架，低成本接入讓更多線下硬件設備與微信聯動；建立社區，開放社區成為解決問題，培訓，交流的重要平台；建設服務商生態。運營服務方面：加速審核，提高審核效率；上線規則助手和微信公眾平台運營小程序；上線運營分模式，幫開發者了解自身情況和提升服務質量。同時，微信支付推出優享卡功能，協助商家和消費者建立信任，解決消費場景痛點問題。
企業微信推出3.0 版本，主要目標是進一步優化企業內部連接，並且打通企業外部的連接。本次版本的重頭戲在於外部連接，充分運用微信的用戶優勢，連接11.5 億微信活躍用戶，為商業版本打造客戶聯繫、客戶群、客戶朋友圈，在人員變動的同時根據要求快速完成交接，為企業保證保障商家服務不間斷。企業內部則提供日程、會議、微文檔、微盤等多種辦公應用。
開放和提供包括banner、插屏、視頻/視頻前貼、激勵等多種廣告變現工具，針對不同廣告主需求和流量主內容特點打造更好的廣告體驗和變現。同時，為流量主提供廣告位管理工具、數據工具、財務工具，分析和提高流量內容在廣告上的變現效率。
微信泛生態圈開始發力
本次微信公開課所展示的產品和數據表明，以小程序為代表的微信泛生態圈開始發力，商家端開始逐步滲透，憑藉著全場景全服務的產品能力，我們預期產品的流量基礎將有進一步提升，變現潛力更大。因此，我們上調了增值服務的估值中樞為15 倍PE，並根據2020 年預測計算得出公司的目標價為473 港元，較上一收盤價有21.24%的上升空間，維持買入評級。