過去兩年在孤立與保護主義興起影響下，全球化終結的聲響不絕於耳，展望2020年，儘管全球景氣持續維持溫和成長，但貿易緊張情勢並未完全解決，貿易量增速仍緩，預估全球經濟將走向「慢球化(slowbalisation)」時期，金融市場在風險與機會並存拉扯下持續維持「波動性」。 ■國泰投顧
1990年到2010年可說是全球化的黃金時期，然而過去10年(2011年至今)在移動生產成本無法再下滑影響下，全球化已出現減速，隨着美國總統特朗普就任高喊美國優先、英國走向脫歐，孤立與保護主義再起，更令全球化終結的聲響不絕於耳；英國經濟學人日前即表示，從目前國際貿易活動與跨境投資下滑來看，「全球化(globalization)」商業模式已轉為如蝸牛般「慢球化(slowbalisation)」周期。
國泰投顧認為，儘管2020年全球景氣持續維持溫和成長，但主要經濟體成長動能多數來自寬鬆貨幣政策與消費帶動，並非淨出口及投資，加上貿易緊張局勢並未完全解決，全球貿易量增長速度仍緩，預估2020年全球經濟將走向「慢球化」時代。
2020年為「波動性」時代
2019年金融市場在全球央行聯手寬鬆，加上美中貿易談判達成第一階段協議、英國國會大選降低無協議脫歐風險引領下，股市與債市均呈現亮眼表現。展望2020年，市場依然存在風險與不確定性，包含從聯邦公開市場委員會(FOMC)會議記錄來看，討論風險和不確定性因素佔所有經濟討論的比值上揚中國境內國有企業和民營企業違約家數上揚，使部分企業信用條件與流動性趨緊。美國雖與中國達成貿易初步協議，但部分關稅猶存，且美國與其他區域之貿易緊張仍可能再起，全球貿易增速仍緩。
所幸儘管風險猶存，全球多數央行均透過降息穩定景氣，未來主要央行亦可能採取其他貨幣政策工具擴大資產負債表，且日本、歐洲、中國及部分新興市場國家陸續推出財政刺激方案，預料2020年將為風險與機會並存之「波動性」時代。
2019年亞洲投資級債在全球央行降息驅動下，上揚逾10%，展望2020年，國泰投顧認為在全球央行擴大資產負債表引領下，亞洲投資級債具高評等、低波動、企業財務體質佳三大特性，為對抗「慢球化」與「波動性」時代下投資優選。