香港智遠首席分析師 肖文
雖然臨近春節假期，但是恒指近期仍受外圍局勢及宏觀經濟回暖等因素影響持續向上突破，近期更是一度突破29,000點關口，其中物業管理股更是受到資金追捧強勢上升。但與此前頭部公司的集中上漲不同，此次板塊中的中小市值公司漲幅普遍放大，追落後效應明顯，近期可關注該部分個股的補漲機會。
鑫苑服務(1895)於2019年10月來港上市，背靠美股上市母公司鑫苑置業。截至2019年3月31日，公司已簽約管理的物業覆蓋內地超過35個城市，在管總建築面積約為1,580萬平方米。公司近年來業績增長勢頭迅猛，2018財年營業收入達到3.93億元（人民幣，下同），近三年複合增長率達到約31.3%，同期淨利潤錄得7,610萬元，近三年複合增長率高達71.1%。此外，若以2018年的資料做橫向對比，公司的毛利率水準達到上市物業管理公司的第六位，盈利能力位居行業前列。
主拓第三方項目 增值服務可期
區別於其餘大型房企分拆的物業管理公司，鑫苑服務在項目獲得方式上更偏向於對外開拓，截至2018年12月31日，公司已簽約未接管項目中第三方項目佔比近六成，佔比已簽約未接管總面積比例超過五成，項目結構優化成效顯著。在業績快速增長的同時，公司也能更容易同步擴大公司的品牌影響力，可為後續的業務擴張積累更強的競爭優勢。
除了傳統的住宅物業之外，公司現已覆蓋辦公、商業綜合體、產業園、文旅、酒店等多種業態，並加強與地產商的戰略合作模式，實現「泛物業產業生態圈」的多元化業務佈局。同時公司也以「鑫一家APP」為基礎，通過「慷寶雲」構建起了一站式智慧社區運營平台，目前註冊終端用戶已逾六十萬。通過科技賦能促進增值服務的迅速增長，實現線上線下相結合的「OMO」新社區商業模式。截至2018年公司增值服務的總收入佔比已達到19.7%，若能保持該增長勢頭，未來有望進一步提升公司盈利能力。
截至目前，從股價走勢上看，公司上市後的回落調整近乎結束，近期已實現觸底回升，本月股價已累計漲超15%。而從公司資料顯示，截至2019年7月31日止7個月，公司的收益已經同比增加約41.4%，全年業績增長的確定性較強，預計三月業績期仍有望再度迎來上漲行情。且相對於龍頭公司，未來鑫苑服務有望具備更高的成長彈性，可關注長期佈局機會，短期上望2港元，中長期有望回升至4港元以上。