宋清輝
3月9日周一，全球資本市場突然上演「黑色星期一」，這一天發生的變化將來或會被人們大書特書。當日美股開盤之後，三大股指全線下跌，跌幅均超7%，一舉觸發美國23年來首次熔斷機制。衡量美股波動率的恐慌指數（VIX）一度飆漲接近50%。
與此同時，歐洲主要股指也全線跌入技術性熊市。但是，反觀當日中國A股市場，除了早盤低開之外，隨後三大股指卻集體拉升翻紅，似乎並沒有受到美股歷史性暴跌觸發熔斷的影響，加之美股最近幾次熔斷，對A股依然影響不大，因此很多市場人士都認為A股或許能夠獨善其身。
對於這幾次美股跌至熔斷的主要原因，我認為原因有很多，除了新冠肺炎疫情導致的嚴重不安與恐慌情緒之外，還有更深層次的原因。首先，美股經歷了長達10年的大幅度上漲，本身就有內在調整的需求；其次，受原油價格的大幅下挫影響，引發了股票市場對美國經濟出現壓力的極大擔憂；最後，也是最根本的原因，仍然離不開美國經濟嚴重失速下行這個罪魁禍首。就目前形勢來看，美股此輪最長牛市正在以史上最快速度落入熊市。巧合的是，11年前的那個3月9日，正是所謂的美股史上最長牛市的起點。
關於熔斷機制，簡言之就是股市跌至一定幅度時，股票市場會自動停止交易一段時間。這種做法目的就是為了防止恐慌情緒加大擴散，給股票市場帶來巨大的衝擊。
我觀察到，在美股歷史性熔斷當日，美股暴跌觸發熔斷的消息曾一度衝上熱搜，甚至傳出金融危機等言論。對此，我認為，這幾次美股熔斷與之前的美股熔斷本質上並無不同，並非是新一輪全球金融危機的帷幕，但是不排除在短期內演變成局部金融危機的可能性，其衝擊力持續時間很可能會更長一些。
謹慎關注創業板個股
在當前全球疫情快速蔓延、全球金融市場劇烈波動的大背景下，這幾次美股出現熔斷，對A股市場產生的連帶負面影響不可小覷。對中小投資者而言，由於其抗風險能力較差，產生的影響或會更大。對投資者來說，對於那些前期漲幅較大的創業板相關個股，由於其面臨着風險收縮的調整壓力，建議投資者短期內最好遠離，避險為上。
作者為著名經濟學家宋清輝，著有《床頭經濟學》。本欄逢周一刊出