南華金融副主席張賽娥
各國央行持續出手救市，恒指全周仍跌1,227點，收報22,805點；國指跌531點，收報9,118點。上證指數跌141點，收報2,745點。 本周香港將公佈2月綜合CPI年率、進出口月率；中國將公佈2月規模以上工業企業利潤年率；美國將公佈2月季調後新屋銷售年化總數、扣除運輸耐用品訂單月率、第四季實際GDP年化季率。
股份推介：澳優(1717)為內地嬰幼兒配方奶粉及營養品供應商。2019年盈利8.78億元(人民幣，下同)，按年增長38%。每股盈利54.92分；派末期息22港仙，按年增47%。若撇除金融衍生工具的公允價值變動，經調整盈利9.42億元，按年增長62%。
集團期內完善產業鏈，提高了上游營運效率以及實現了對超高端、高端、中端等全覆蓋，推動2019年收入按年升25%至67.36億元。
配方奶粉業務增長強勁，其中自家品牌配方牛奶粉及羊奶粉分別增長34%及41%至31.67億元及28.56億元。2019年中國嬰幼兒配方奶粉行業零售額增長8%至1,755億元。配方牛奶粉及羊奶粉毛利率分別為55.5%及59.1%，按年增0.7及4.8個百分點。根據中國海關數據顯示，集團旗下配方羊奶粉佔總進口配方羊奶粉60.5%的市場份額，位居首位。集團旨在進一步擴大於中國配方奶粉產品以及海外之配方羊奶粉及有機奶粉產品之市場份額。
投資配方奶粉基粉設施
集團表示除了物流安排受到疫情影響外，其他財務和經營狀況並沒有受到重大的不利影響。集團計劃於荷蘭投資1.4億歐元發展新嬰幼兒配方奶粉基粉設施，預期於2022年落成。新基粉設施將用於處理羊奶及羊乳清蛋白，基粉設計年產能為35,000噸，濃縮羊乳清蛋白年處理量為4,400噸，將有助完善配方羊奶粉的產業鏈，亦符合國家發改委早前印發《國產嬰幼兒配方乳粉提升行動方案》中力爭嬰幼兒配方乳粉自給率達六成的方向。
目前營養品收入佔比仍少，但集團有意擴張其營養品業務。2019年營養品收入1.19億元，按年減少13%，主要由於蘇芙拉產品的外判承包商於2019年因包裝問題而停產。集團目前正與其他外判承包商合作，預期於今年第三季重推蘇芙拉產品。此外，集團亦打算於今年第二季以多品牌形式在中國推出益生菌相關產品。
根據彭博市場預測，澳優2020年盈利11.76億元，按年增34%。以過去兩年平均預測市盈率即15.9倍及2020年預測每股盈利0.75元作估算，推算目標價為13港元，較現價有約18%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)