■美國藥管局批准輝瑞的新冠病毒疫苗，有利市場氣氛維持樂觀。圖為紐約證券交易所與對街的大無畏女孩銅像。 資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
當前的主要形勢，仍然是維持樂觀，即使現實情況尚待追回一早超前反映的期望。疫情打擊下，令實體經濟受壓，依然未變。情況不會一下子改觀，除非萬眾期待的疫苗可以準備就緒。
誠然，一直以來，偶爾都有好消息，但同時須緊記的是，目前只是測試階段，即使可能是最後的測試，但仍然是測試。儘管如此，大眾對於不同的疫苗，已經是相當接受，即使作為首先一批使用者，既是測試新疫苗，又何嘗不是被測試呢？當中一定有風險。
好處與壞處一起衡量，明顯支持大家要有信心，放膽一試，希望可以加快進度。畢竟，正如以往常聽到，時有批評美國藥物管理局太保守，而箇中原因，或多或少只是保護已經擁有專利的大藥廠的既得利益云云。
美國藥管局批准輝瑞的新冠病毒疫苗，完全不意外。既然或多或少預料之內，消息對投資者或投機者都無大價值，除非用來印證之前的想法，但這已不太重要，畢竟，人們傾向為將來可能發生的情境，透過收入現金流折現，已經計算在資產價格內。
金融市場樂觀超前反映
金融市場上反映的期望一直變化，時有偏離真正基本因素的平均水平，實不足為奇，只是這個平均水平不易及早認知。眼前的樂觀有點超前反映了，正如風險資產的估值一樣。故此，包括股市估值在內的一眾資產，相信在現水平徘徊居多，而不易再往上急速再走，大概暫時缺乏動力。事實上，部分較佳的故事已經陸續反映在股價上，例如，部分受惠於政府資助或補貼的公司，最終業績所見賺錢遠勝預期。
市場續滾動 板塊仍輪動
市場繼續滾動，板塊輪動依然，又或更生動地說，音樂椅並未停下來。以前有人說，如今依然在說的，是音樂未停、舞照跳。始終，有些新股上市，無論形式，都是市場焦點，美股或港股一樣。
港股投資者仍然極受新股的可觀回報吸引。不過，同時要小心留意的是，不同的水流同時交互影響。例如，短線投機客和新股玩家以外，同時也得留意長線的資產配置者。隨着臨近年尾，基於年內由新經濟科網龍頭巨企帶來的不俗表現，基金經理多數會先行鎖定利潤，逐步把資產組合重置，不用等到年尾才做。
如此一來，目前股指水平已不是最重要。反而，未來一段日子，可能出現的趨勢，應是每日波幅漸降，而投資者趁機套現。這應是較明顯的一個模式。不少投資者趁早收爐，在年底或聖誕節前，陸續部署，一點都不意外。始終，多數人應早已心裏有數，究竟今年表現如何。當然，總可以趁尚有幾天，跑一點數回來，但成事機率一般地低，可能還是部署下年較好。至於其他有好表現者，提早收錢度假，通常都是好提議。
人同此心，周圍可見。無怪乎多數資產類別，不同的板塊，都有日中波幅稍降至低於平均，由如今至年底，亦應如此。無他，資產組合重整的力量，一點都不可以輕視。有人買，有人沽，有人獲利回吐，有人止蝕，但總的來說，這樣的趨勢不會自我催生強化，多數是互相抵消掉，亦說明了為什麼波幅會較少，儘管多數人透過買賣而表達不同意見反而是較正常活躍的。
即使如此，仍有人要追表現要跑數的，最明顯的例子，便是一眾新股，甚至美股市場的SPACs，上市第一天的亮麗表現，仍是吸引大家注意力的。
要留意投資者套現後，可以為明年的部署找出蛛絲馬跡。對於港股而言，要說經濟復甦，可能言之尚早，畢竟疫情仍在惡化中，但希望與樂觀仍然存在，不妨留意其他人會否在年底前趁低吸納。
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