宋清輝
如果不出意外，以年度漲幅計算的話，2020年全球最牛的股指應該是A股的創業板指數，美國的納斯達克綜合指數和A股的中小板指在爭奪第二的位置，深證成指大概位居第五，上證指數距全球前十還有一些距離。以此來看，A股似乎在2020年交出了一份比較好的成績單，只是有很多股民覺得，這又是賺了指數賠了錢的一年。
雖然A股時不時會給人帶來驚喜，但別忘了也經常會讓人們感到失望。6年前，許多財經媒體報道稱，A股2014年牛冠全球，市值等重要數據創下新高，股民一度雄心勃勃，結果沒過太久A股又迎來一次寒冬。所以，先潑一瓢冷水。A股有很多難以打破的魔咒，從上證指數、深證成指的年線來看，自1994年起，上證指數就沒有連續三年收陽的情況，深證成指更是從成立開始就與年線三連陽無緣，考慮到兩個股指2019年、2020年已經是年線二連陽，在這種規律之下，2021年股市很有可能整體下行。
股市下行的原因主要還是受新冠肺炎疫情影響，不少國家和地區的部分企業停產停工，全球貿易活動不如以往，很多國外居民投資、消費能力減弱。不過，從2020年各國的疫情防控和股市行情來看，資本市場受到的影響有限。
全球經濟的不確定性在不斷增多，美國總統換屆存在的諸多不穩定因素，還將繼續對市場產生不良影響。此前諸多分析認為特朗普任職後的美國股市將會被重創，實際情況卻是美國股市的確出現過幾次創紀錄的大幅下跌，但創歷史新高也成為家常便飯。新任美國總統上台後，會發布什麼樣的政策，對華態度如何等，或多或少會影響到A股。
有意思的是，這些年來，上證指數和深證成指年線也沒有出現連續三年陰線的情況，若規律繼續如此，可以預計2023年之前會有一波好行情。
下波牛市或在年末到2023年初
更有意思的是，我發現，若從技術周期來看，A股歷史上最大的牛市於2007年10月到達頂點，隨後的一波大牛市於2015年6月到達頂點，兩者相距7年8個月；前一波牛市是2001年6月達到頂點，兩者相距6年4個月。
以下波大牛市也以此間隔來算，平均7年為一個周期，可以預測下波牛市的頂點大概會出現在2021年末到2023年初。因此，好行情可期。
作者為著名經濟學家，著有《床頭經濟學》。本欄逢周一刊出