張賽娥 南華金融副主席
小米集團(1810)2020年首三季，盈利為115.4億元（人民幣，下同），按年增51.8%；按非國際財務報告準則計，經調整淨利潤為98億元，按年增6.7%。期內收入為1,754億元，按年增17.4%。其中第三季盈利為48.8億元，按年增93.3%，按季增8.5%，勝市場預期；經調整淨利潤為41.3億元，按年增18.9%，按季增22.4%。收入按年增34.5%至721.6億元，按季增34.8%。收入和經調整淨利潤均創單季歷史新高。
集團去年第三季智能手機收入佔比66%，按年增47.5%至476億元；智能手機出貨量按年增45.3%至4,660萬台。根據Canalys的統計，集團去年第三季度全球智能手機出貨量排名全球第三，市佔率達13.5%；在中國大陸的市佔率由2019年第三季的9%上升至12.6%，穩居前四。
佳績得益手機出貨量勁增
得益於手機出貨量的強勁增長，截至去年9月全球MIUI月活躍用戶數達到3.7億，按年增26.3%。第三季IoT與生活消費產品收入佔比25.1%，按年增16.1%至181.2億元，主要由於掃地機器人、智能電視及電動滑板車等IoT品類的需求增長帶動。
期內互聯網服務收入佔比8%，按年增8.7%至57.7億元，主要由於廣告及其他增值服務業務增長所致。
集團持續推進手機雙品牌策略，在不同價位段推出新品，尤其是高端市場。2020年首十月，集團在中國大陸地區定價在3,000元或以上及境外定價在300歐元或以上的智能手機全球銷量已超800萬台。日前集團推出新款高端旗艦手機小米11，由3,999元起售，於2021年1月1日正式開售。小米11搭配全球首發驍龍888處理器，採用目前最先進的5納米工藝製程，在手機性能等領域均有提升，體現較強市場競爭力，有望進一步提升高端市場的市佔，帶動盈利增長。
市場預期集團2020年調整後盈利為125.5億元，按年增8.8%；2021年進一步增33%至166.9億元。集團2020年、2021年及2022年預測每股盈利分別為0.52元、0.70元及0.88元，年復合增長率為44.8%。
基於2021年每股盈利0.70元，以PEG 1.2倍推算目標價為37.6港元，較現價約有13.3%潛在升幅。
(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益。)