● 2020年內地社會融資規模增量累計為34.86萬億元，比上年多9.19萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款同比增加3.15萬億。 新華社分析：經濟存不確定性 慎防貨幣政策急轉彎
人民銀行昨日公布的數據顯示，2020年全年人民幣貸款增加19.63萬億元（人民幣，下同），創紀錄新高，同比多增2.82萬億元。去年12月，內地貨幣政策續收緊，當月社會融資規模增量1.72萬億元，較11月減少4,650億元，環比收窄近20%；12月末廣義貨幣M2同比增長10.1%，增速比11月末低0.6個百分點，信貸及貨幣投放明顯低於預期。專家指出，目前經濟形勢不穩定性不確定性仍較大，當謹防貨幣政策急轉彎。●香港文匯報記者 海巖 北京報道
數據顯示，去年12月新增人民幣貸款1.26萬億元，同比多增1,170億元，但比11月減少1,700億元。社會融資方面，2020年社會融資規模增量累計為34.86萬億元，比上年多9.19萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加20.03萬億元，同比多增3.15萬億；與此同時，企業債券淨融資4.45萬億元，同比多1.11萬億元，政府債券淨融資8.34萬億元，同比多3.62萬億元；但委託貸款、信託貸款大幅減少近1.5萬億元，表外融資繼續收緊。到2020年末，社會融資規模存量為284.83萬億元，同比增13.3%。
國家金融與發展實驗室副主任殷劍峰認為，去年社會融資規模增速超過13%、社融增量超過34萬億元，超過2019年GDP的32%。但與此同時，固定資產投資恢復緩慢，前11月份固定資產投資累計同比為2.6%，不到2019年末的一半，其中第二產業、製造業投資還在萎縮。企業存在明顯的貨幣窖藏現象，全年新增企業定期存款6.51萬億元，較2019年全年多增近4萬億元。
殷劍峰認為，這意味着去年社融和信貸投放主要還是被用於紓困而非促進增長。
國債收益率大幅上行
殷劍鋒認為，去年下半年至今，國債收益率大幅上行，貨幣供應增速放緩，顯示貨幣政策偏緊。目前經濟形勢不穩定性不確定性仍然較大，經濟復甦基礎不甚穩固，以至於社會融資的快速增長主要是為借款人「續命」，信用風險已經先行在債券市場中暴露，由此當謹防貨幣政策急轉彎。
貨幣政策持續放鬆概率低
招商證券研發中心聯席首席宏觀分析師羅雲峰認為，經歷了去年5月至11月的連續收緊後，貨幣政策後續進一步收緊擠壓金融機構槓桿的空間和力度或比較有限，目標轉向實體去槓桿；但在穩定宏觀槓桿率的目標下，貨幣政策持續放鬆的概率更低。德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩則指，本土疫情再來，貨幣政策很難收緊。
過去一個月，人民銀行和外匯局多次採取措施，運用宏觀審慎調節，一定程度上收緊貨幣政策，以減輕資本流入和匯率升值壓力。
人民銀行近期通知金融機構，在下調金融機構跨境融資宏觀審慎參數的同時，取消了部分境外外幣資金來源的外債額度豁免，包括境外主體存放在金融機構的外幣存款，境外同業外幣存放、外幣拆借等，進一步收緊金融機構的境外融資行為。
去年境外存款創新高
由於境外市場利率水平遠低於境內，去年境內金融機構境外融資敞口擴大明顯。央行數據顯示，截至去年11月末境外存款達到3.16萬億元人民幣，創歷史新高。此外，去年人民幣兌美元升值超過8%，三季度全口徑外債餘額2.29萬億美元，刷新歷史紀錄。