第一上海首席策略師葉尚志
3月11日。港股跟隨外圍股市展開反彈，恒指連漲了第三日，再漲了有接近480點，回企至10日和50日線的交匯處29,100點水平以上。港股通連續三日錄得淨流出後恢復淨流入，相信是增強了盤面彈性的原因。然而，在恒指未能升穿29,500至29,800點反彈阻力區之前，港股總體的調整格局未可出現扭轉改觀。
目前，港股通流量的變化、A股在兩會結束後的發展表現、以及美國債息率的最新走向，都會是市場的關注點。恒指出現平開高走，並且以接近全日最高位29,412點來收盤，已回升至貼近29,500至29,800點的反彈阻力區，而29,100點可以看作為目前的好淡分水線，操作上建議要注意短線追高的風險。
恒指收盤報29,386點，上升478點或1.65%。國指收盤報11,340點，上升281點或2.53%。另外，港股主板成交金額有2,152億多元，而沽空金額有237.5億元，沽空比率11.04%。至於升跌股數比例是1,426：524，日內漲幅超過14%的股票有41隻，而日內跌幅超過10%的股票有28隻。
實質利率正轉負利氛圍
外圍股市方面，拜登政府的1.9萬億美元紓困方案，已獲得了參眾兩院的投票通過，市場普遍持有正面看法，而經濟合作組織OECD最新就把美國今年GDP增長上調至6.5%，相信這是支持美股近期相對走強的消息因素。另一方面，美國公布了2月通脹數據CPI報1.7%，表現符合市場預期。以美國10年國債收益率最新報1.5%來看，扣除了通脹後的實質利率又再由正轉負，估計情況對於近期已深度回打下來的高估值股份，可以帶來扶穩作用。
高估值增長股彈性較強
事實上，港股裏的高估值成長型股份，也都展現出近來較強的彈性。其中，美團-W(3690)漲了8.7%，藥明生物(0269)漲了7.33%，李寧(2331)漲了7.8%，都是漲幅居前、具代表性的品種。對於高估值成長股，我們可以維持長線正面看好的態度，但是以中短線而言，包括美國債息、北水動向、以及公司業績，將會是影響其股價表現的因素，是能否支撐其高估值的考量。而在情況未見明朗之前，操作上建議以分段逐步低吸為宜。
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