韋 君
國策全面推進鄉村振興，加快農業農村現代化，促進農民收入及消費雙提升，「十四五」規劃提出增強農業綜合生產力；加上調高部分農機津貼，農機需求增加，利好農業機械股。第一拖拉機(0038)首季純利已超過去年全年，集團的農機產品銷量及毛利率提升，盈利料持續高增長，值得關注。
總理李克強日前主持國務院常務會議時提出，加強縣域商業體系建設，促進農村消費，助力構建國內大市場。「十四五」規劃提出增強農業綜合生產力，包括農業機械化。另一方面，財政部印發指導意見，調高部分重點補貼機具的補貼額，測算比例從30%提升到35%，包括水稻插秧機、重型免耕播種機、玉米籽粒收穫機等糧食生產薄弱環節所需機具，丘陵山區特色產業發展急需的新機具，以及智能、複式、高端產品。
一拖去年營業收入75.82億元（人民幣，下同），按年增長30.1%；純利2.8億元，按年勁升355.7%，主要受惠於集團農機產品銷量上升；加上成本控制得宜、產品結構優化、毛利率提升所致。今年首季營業收入32.22億元，按年大幅增加55.1%；純利3.88億元，按年勁升95.6%，首季純利已超過去年全年，可見集團業務保持較快增長。
市場佔有領導地位具優勢
今年以來農產品價格亦因為疫情和部分國家限制糧食出口而上漲，農戶的收益改善，推動種糧積極性，從而有很大誘因去提高生產及投資積極性，對農業機械化及更高質量和效率的機械需求上升，對一拖的業務有利。事實上，去年內地大中型拖拉機銷量按年增長26%，至25.3萬台；而一拖期內的銷量亦增加28%，至5.3萬台，市佔率21%，反映一拖在市場佔有領導地位。
按 Wind 資訊綜合券商預測，一拖今明兩年的純利分別為5.2億和6.5億元，按年增長86%和26%，未來3年盈利複合年增長率39%。今明兩年預測市盈率分別是7.3倍的5.8倍，明顯比內地機械股10倍以上的預測市盈率低得多。
由於一拖未來盈利料有高增長，兼且中央繼續撐農業現代化，因此可以看高一線。股價昨天收報4.56元(港元，下同)，升5.31%。走勢上，已升穿4元阻力並向上突破，可於4.4元吸納，上望5元，跌穿4元則止蝕。
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