圓通環球金融集團行政總裁曾永堅
環球主要股市近日再泛起中美兩大國會否同時面臨通脹的憂慮，以致兩國會否提早加息之聲不絕於耳，A場投資者對人民銀行會否進一步收緊流動性甚或提早釋放收緊貨幣政策訊號的顧慮揮之不去。人行近日發布的第一季度《貨幣政策執行報告》，其內容正似及時雨替A股市場的上述憂慮帶來紓緩作用。
第一季度《貨幣政策執行報告》內容提及，首季度消費價格指數（CPI）持平，工業生產者出廠價格指數（PPI）大致穩定，未來不存在長期通脹或通縮的基礎，而內地需求穩定恢復、海外通脹造成的輸入性影響，加上去年基數偏低，或推高今年第二、三季度PPI，出現階段性高水平，抬升中國PPI漲幅，惟人行表示未來隨着基數效應消退、供給逐步恢復，PPI有望趨穩。
經濟發展仍存不少挑戰
至於中國整體經濟表現方面，這報告指出，中國經濟發展動力不斷增強，但經濟恢復不均衡、基礎不穩固，仍面臨不少風險挑戰，部分地方財政收支矛盾突出，區域性金融風險隱患仍然存在，關鍵領域創新能力有待提高，綠色轉型任務緊迫，人口老齡化加快等中長期挑戰亦不容忽視，要增強機遇意識和風險意識，將改革和調控、短期和長期、內部均衡和外部均衡結合。
報告特別提及政策實際操作層面，當局未來將繼續健全市場化利率形成和傳導機制，完善政策利率體系，優化存款利率監管，釋放改革促進降低貸款利率的潛力，推動實際貸款利率進一步降低。綜合來說，人行將會繼續堅持跨周期設計理念，保持宏觀政策連續性、穩定性、可持續性，穩定預期，穩健的貨幣政策需要靈活精準、合理適度，把服務實體經濟放到更加突出的位置。
筆者認為人行報告反映出當局於下一階段不僅不會收緊政策，還有可能進行必要的正面調整，以促進信貸增長與名義GDP增長相匹配。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)
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