韋 君
夏天是冷飲旺季，適逢歐洲國家盃、美洲國家盃及東京奧運會接連舉辦，有助內地啤酒銷情，成為啤酒股的催化劑。行業龍頭華潤啤酒（0291）產品高檔化進展理想，市佔率提升，將推動盈利快速增長，繼續領先同業，可以看高一線。
集團去年營業額314.48億元（人民幣，下同），按年下跌5.2%；純利20.94億元，按年勁升59.6%。毛利率按年增加1.6個百分點。受益於集團推動高端發展、「五點一線」落地及2019年引入喜力國際品牌，去年次高檔及以上啤酒銷量達14.6億升，按年增加11.1%，產品結構進一步優化，同時帶動平均銷售價格上漲。
集團以提升高端品牌產品的長遠增長為目標，預計高端品牌的銷售可由2020年的148萬噸，增至2025年的400萬噸，相等於年複合增長率達22%。管理層期望市佔率由2020年的20%，提升至2025年介乎35至40%，有信心至2025年成中國第一啤酒品牌企業（目前為第三位）。
透過提價應對成本壓力
潤啤正以本地品牌與國際品牌雙向平衡發展，目前國際品牌仍處於初期階段，相信未來可透過提價來應對成本壓力。由於其分銷能力強，以及高端產品銷量加快擴張，無疑是內地啤酒股中，長遠上行潜力最高。預計集團2020年至2022年核心盈利可以倍增，相等於年複合增長率39%。
值得留意的是，潤啤亦嘗試布局多元化產品，先後推出果味酸飲料「小啤汽」及高檔啤酒「醴」等新產品。其中，「醴」是以兩瓶裝的限定版禮盒形式銷售，並且只能通過網上電子商貿平台認購，售價達999元。未來更考慮擴展至白酒等產品線。早前山東景芝酒業向華潤雪花啤酒出讓部分股權，兩家企業可能在品牌和渠道開發方面進行合作，有助潤啤進一步滲透山東酒業。
由於夏天季節及大型賽事的因素；加上漲價及品牌升級，令啤酒股有實質基本面支持，而北水持續流入也刺激股價向好。目前北水持有潤啤H股的佔比達16.03%，已較年初的13.98%提高，後市走勢其中一個關鏈因素在於北水，如果繼續加倉的話，股價漲勢有望延續。潤啤昨天收報71.8元(港元，下同)，升0.77%。走勢上，踏入3月以來股價反覆回升，近日已突破20天線（68.8元），14天RSI升至62水平，可於70元買入，上望80元，跌穿61元則止蝕。
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