韋 君
今年全球經濟及貿易恢復活躍，而航運業更早於去年下半年開始復甦，尤其是集裝箱需求強勁，在今年9月底前仍然是「一箱難求」。中集集團（2039）受惠於集裝箱銷量及平均銷售單價齊升，集團的收益和盈利持續改善；而拖車及能源業務亦反彈。現價估值仍然偏低，可以留意。
中集去年開始產業結構重組，專注於物流和能源行業的關鍵裝備及解決方案的產業集群，物流領域包括全球第一的集裝箱製造、道路運輸車輛、空港消防及自動化等；而能源領域涵蓋化工、液態食品裝備、海洋工程等。今年首季營業額288.64億元（人民幣，下同），按年大幅增加82.1%；虧轉盈賺15.07億元，上年同期蝕6.41億元。
當中，集裝箱和道路運輸車輛的收入佔比超過一半，尤其是集裝箱銷量表現出色，首季乾散貨集裝箱累計銷量45萬TEU（標準貨櫃），按年勁升1.7倍；冷藏箱則賣出4.6萬TEU，按年增加82%。中集於3月底的集裝箱報價達3,500-3,600美元，較去年底升約三成；由於集裝箱運送期約3個月，估計首季結算價約2,600-2,800美元，較去年第四季升15%。
上半年產能料持續擴張
中集於1月的產能為18萬-20萬個標準貨櫃，到3月的產能已增至20萬-22萬個標準貨櫃，估計上半年產量將較去年下半年增加40%。至於銷量及平均銷售單價料較去年下半年升35%，意味上半年收入達230億元，較去年下半年增約七成。上半年淨利潤率料達18%，高於去年下半年的13%；而平均銷售單價升幅亦跑贏鋼鐵價格升勢，估計上半年集裝箱業務將帶來逾40億元的淨利潤，全年盈利在行業進入上升周期下將大幅增加。
另一方面，中集擬分拆子公司中集天達首次公布發行A股，並在深交所創業板上市，預期發行不超過1.65億股，發售價不低於6.67元，預計所得淨額10億元。天達主要從事空港裝備業務，今次分拆反映集團繼續結構重組。深圳市國資委去年成為中集大股東，佔有29.74%股權，其次是招商局（0144）持有24.29股權，後台實力雄厚。
中集昨天收報16.56元(港元，下同)，升2.48%。今明兩年預測市盈率分別約9.6倍及10.6倍，相對於其持有68%股權的中集安瑞科（3899）分別為14倍和12倍，估值明顯偏低。可於16元買入，上望18元，跌穿14.5元則止蝕。
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