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■中國股市背後，至今還藏著無數叫做「大小非」、「大小限」的未來「流動性」。
內地著名財經觀察家侯寧
流動性氾濫或枯竭是近兩三年來中國投資人聽得最多的金融詞彙。由於股票發行量大、流動性太好等特點，即使能短暫火熱，但最終又要套無數投機者。稍微回顧一下去年的股市歷程，難道其運行軌跡不是如此麼？
問題的癥結並非在什麼「流動性」上，因為只要是投機，尤其是瘋狂投機，最終的結果永遠是「即使能短暫火熱，但最終又要套牢投機者」。發股、配股、送股、拆細，只要股票還有折騰價值，上市公司便會變出無數「流動性」滿足你對「量」的「慾望」。還記不記得2007年到2008年中國石油上市前中國股市給大家的「流動性」？那時，中國平安也想「流動」一把呢，倒是把股民嚇到了幾乎崩潰的地步。
事實上，「流動性」永遠是一個相對於價值的概念。為何「流動性大」、換手率畸高的中國股市在去年會發生了「消滅中產階級」的超級股災？因為那裡貌似「流動性大」，但依然有「幾個跌停」無從賣出的情況，更何況，「鈍刀子割肉」，讓你一步步在買入價之下「流動」，再繳納實實在在的手續費、印花稅，你的財富也就在「流動性大」的陷阱裡逐漸變成0000000000之類的「電子符號」了。
「流動性大」只是一種幻象
不難看出，「流動性」與「發行量」雖有關係，但「流動性」的真諦卻並不在「發行量」，而在於其真正的價值，價值低了，流動性自會噴薄而出！是為股市投資者熟悉的「價值投資」，也是巴菲特屢試不爽的投資大道。
一句話，我暫時看淡股市，便相信它的「流動性大」目前還只是一種幻象。我不信一個建行的市值能抵得上整個華爾街，就像我去年不信中石油的市值能抵得上美孚石油、微軟、花旗等五大美國豪門一樣。
為何？因為中國股市背後，至今還藏著無數叫做「大小非」、「大小限」的未來「流動性」，更遑論它還得負重全球經濟危機下注定縮水的「股東價值」了。(本報有刪節)
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