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JF大中華基金經理人：王浩、葉義信
各國央行寬鬆貨幣政策發酵，全球經濟基本面惡化風險改善，加上中國經濟領先回溫撐腰，亞股行情已從短線反彈走勢，邁入中期資金行情，根據EPFR統計，自3月3日至5月13日，亞洲相關股票型基金已連續十周淨流入達77億美元。
值得注意的是，除了中國大陸仍是資金佈局重心外，台灣與大中華基金流入金額也相當突出，統計近周(5月6日-5月13日)中國大陸、台灣與大中華基金流入金額逾13億美元，佔亞洲股票型基金流入總額之7成。由於近日台灣與香港及大陸資金往來互動協議皆有進一步進展，加上內地流動性充沛，創造蓬勃資金動能，進一步吸引國際資金進駐，以參與兩岸三地從經濟合作到資金交流的共榮商機。
內需效益次季起漸展現
中國今年以來新增放款金額達6,760億美元，居亞洲之冠，使得中國銀行體系今年信貸成長率達15.2%，大幅高於其他亞洲市場，凸顯中國央行寬鬆銀根執行力之效率，而隨著金融體系內資金逐步到位，將確保政府所推動今、明兩年4兆人民幣景氣刺激計劃獲得資金面配合，同時成為提振消費經濟的最大後盾，預期內需鞏固效益從第二季起逐步展現。
近日國際資金持續流入香港，今年以來香港金管局連番進場釋出港幣、買進美元，以維持聯繫匯率，使得M3*貨幣總量從去年第四季谷底大舉回升，而過去10年港股表現與M3變化正相關係數高達0.867，市場強勁流動性提供港股下檔支撐。(註：香港用M3衡量廣義貨幣供給額，為M2加上流動性較低之貨幣資產。)
此外，中國與香港簽訂CEPA(內地香港更緊密關係安排)補充協議六，內容包括未來港股ETF可在內地掛牌交易，儘管細節仍待確認，但也反映中國擴大陸資參與港股之明確趨勢。基金約5成佈局中國，以與內需趨勢高度掛鉤的金融、地產、電信、能源等產業為主，首選具領導市場地位、掌握成長先機之龍頭企業；台灣、香港則挑選深具全球發展利基的企業，得在逆勢環境中持續擴大競爭優勢，以科技、金融和工業股為主。
此波近期亞股強勁反彈，深滬、台灣、香港股市陸續站上年線，收復去年雷曼兄弟破產後的恐慌跌幅，未來指數向上空間，將視企業獲利改善幅度，另一方面，三地市場流動性皆活絡，適度提供股市下檔防禦力，因而成為現階段國際資金佈局重心。有鑑於此，建議投資人仍可採分批或定期定額方式投資大中華市場，瞄準未來12個月經濟與企業基本面持續改善之趨勢。 (摘錄)
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