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信誠證券資產管理部聯席董事、作者為證監會持牌人士涂國彬
上周五為文談到美國聯儲局主席伯南克，相信不少讀者對他回答議員質詢的相關新聞報道，應有印象。新聞報道說，其應對表現得體，相信外界對其印象加分，或有機會留任。筆者當晚看足全程直播，認同有關說法。正如上次提及，其學術能力和對理論掌握，不用置疑，最難應付的是政治壓力。觀乎當晚現場詰難，更覺難得，很佩服其忍耐力，即使與其他中央銀行家相比，亦不遜色。
以往也看過不少直播，包括前任聯儲局主席格老，以及金管局任總等。相比之下，伯南克說話的速度是最快的，尤其上任初期，回答問題亦最直率，大有學者之風，有恃無恐，然而，旁觀者不免為其抹一把汗。若非親眼看見，不易想像議員們的咄咄逼人。答得如此爽快，政治上踩地雷的機會不小。經過金融海嘯以來的磨練，伯南克政治上應對愈見成熟，雖然仍然比其他人答得爽快，但已經慢了很多，小心了很多，尤其是今次美銀事件，更是步步為營，答得十分謹慎。
影響整個金融業和經濟生態
當然，金融海嘯豈止改變了伯老？事實是改變了整個金融業和經濟生態，央行行長答問作風只是其一。早前英國金融服務管理局宣布，將改變金融從業員收費模式，新聞不算大篇幅，但影響不小。一直以來，多數基金投資顧問的收入來源，是透過銷售基金予零售投資者，基金公司提供佣金，賣得愈多，收入愈多；相比之下，只有少數顧問不計銷售，只提供收費意見。
可以想像，自從金融海嘯以來，不少人批評銀行銷售手法有問題，令零售投資者蒙受損失。眾多批評中，不乏針對上述銷售與顧問收入成正比的。監管像鐘擺一樣，由一極端走去另一極端，這個逆轉過程已經展開了，相信隨着英國有此行動，陸續地，別的地方都有類似的約束規定。
業界自我約束爭取顧客信任
事實上，即使沒有來自監管當局由上而下的控制，業內人士都得自我約束，否則實難以重新爭取顧客的信任。當然，金融海嘯百年未必一遇，金融制度錯綜複雜的關係突然出事，不能純粹歸咎於銷售方式。無論是業界或投資者都應該明白本身角色，從中汲取教訓。冰封三尺非一日之寒，要營造出維持多年的生態，相安無事，一定有結構原因。可能是過度追求短期盈利，可能是低息環境鼓勵，可能是各式各樣的理由。
今天，大家談不再惡化，說經濟是否真的開始長芽，爭論是否漫長衰退中幾天較暖的日子。但其實，明天難預計，何不先了解今天，若要了解今天，不可不明白昨天至今天的演變。
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