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■西方資產管理的環球定息經理認為，英美兩國的房市尚未完全回復正常。
【本報訊】西方資產管理的環球定息經理認為，英美兩國的房市尚未完全回復正常，而環球各國在經濟上具緊密的聯繫，雖然德國、中國以至美國開始重整其生產和消費，但全球經濟復甦之路並非坦途。
西方資產管理國際業務董事Mike Zelouf表示，在3個月前，該公司認為市場對大蕭條重現的討論是過度反應，但現階段該公司卻感到市場氣氛逆轉步伐過急。由於消費開支增長有限，加上投資者取態審慎，該公司持續認為，經濟復甦將經歷漫長而崎嶇的路途。
投資者入市確保企債升勢
Zelouf續稱，隨着油價重拾升軌，該公司不能忽視它在促使目前經濟衰退步伐加快的角色。然而，該公司並未對通脹感到憂慮。從中期來看，預料整體通脹仍然非常反覆，但展望明年，市場體系將致力清除日漸擴大的過剩產能，促使核心數據拾級而落。
儘管對經濟復甦的強勢保持審慎，但西方資產管理認為，定息市場內的企業債券估值仍然吸引，料隨着投資者相繼入市，企業債券近期的升勢將會延續。Zelouf表示，該公司主要策略是對投資級別市場持偏高比重，集中於個別金融發債商和非周期性行業。由於息差進一步受壓，該公司亦伺機投資於高息企業債券，以掌握箇中優勢。
Zelouf指出，精選債券與深入區別風險同樣重要。在過去數月，投資者再度把特殊風險（idiosyncratic risks）和系統性風險（systemic risks）相提並論。展望下一個商業周期，不論經濟恢復動力的強度如何，轉持倉盤和精選債券均為管理投資組合的關鍵元素。
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