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美國財政部長蓋特納表示，華府將改變現行的施政方針，由針對性的救市改為為復甦作出預備，同時又會逐步撤銷於金融海嘯期間推行的一系列暫時性救市措施，反映華府亦認為危機已過，配合美聯儲局主席伯南克及歐洲央行行長特里謝亦指經濟已開始復甦，東驥研究部認為大市即使調整亦不會太深，不過現時大市上升至現水平已有偏貴之虞；而另一方面，美國、歐洲及英國仍然保持其量化寬鬆貨幣政策，相信中期通脹之局已成，預料較為落後的油價應有好表現。東驥研究部維持油價一年目標為每桶90美元，而受惠油價上升的俄股基金應有好表現，建議進取投資者可以吸納。
雖然環球經濟復甦幾近已為定局，不過市場對於石油的需求的預測並不相同，其中國際能源組織(IEA)分別調高今明兩年全球石油需求預測增加49萬及45萬桶，至8,440萬及8,570萬桶，其中前者僅較去年跌2.2%；而美國能源部旗下的能源資訊署(EIA)則降低明年的全球石油每日需求量預測3萬桶至8,458萬桶，同時又提高了全球石油日產量預測增加15萬桶至8,465萬桶，意味着全球的石油每日供求將出現7萬桶的餘額，如果屬實，油價應難言再上。
OPEC料不下調產量限額
油組(OPEC)上周亦於維也納開會並維持產量限額不變，其中油組最大產油國沙特一直認為油價應介乎每桶68至73美元水平，而目前確實處於該水平，而一直主張減產推高油價的伊朗亦未有反對，可見兩者應很滿意現狀，加上目前OPEC的日產量已較其限額高出140萬桶，而會議中亦未見有嚴守限額的要求，故東驥研究部預料短期亦不會再下調產量限額，限制油價升幅。
中期通脹刺激油價上升
不過中線而言，由於現時油價與個別地區(除油組外)的產油成本相若，預料不少產油設施將停產，例如北美最大能源公司埃克森美孚早前就表示，未能如願出售4幅位於加拿大的土地，其中2幅仍在生產石油及天然氣，但另外2幅則已擱置生產，該公司早於今年5月便公佈有關出售4幅地的計劃，但是一直欠缺買家垂青，所以沒有買家敢出價，預料類似情況會持續發生，配合美國、歐洲及英國仍然保持其量化寬鬆貨幣政策，相信中期通脹之局而成，油價升勢亦應會重臨。
油價上揚，產油國俄羅斯自然受惠，不過投資者勿忘俄國亦有其本身的風險因素。去年尾至今年初，市場憂慮歐洲的信貸危機，資金大量由東歐流出，俄國亦不例外，俄國央行動用大量外匯儲備，捍衛盧布匯率及為俄國企業支付到期外債提供支持，加上歐元顯著下跌，拖累以歐元為主的俄國的黃金外匯儲備自去年8月初的最高峰5,981億美元大幅縮水三分之一，而俄國貨幣盧布自高位計最多調整逾三分一。
另一方面，根據俄政府批准的《2010-2012年聯邦預算》宏觀經濟指數，2010年俄預算收入初步為6.5萬億盧布，支出則是9.5萬億盧布，這樣便形成了3萬億盧布的赤字問題，佔俄國GDP的7.5%。為填補財政赤字，俄政府將動用儲備基金。惟截至今年7月1日，俄儲備基金已從年初的4萬億盧布減少至2.96萬億盧布，預計年底將減少為1.6萬億盧布，而到明年中期儲備基金將全部耗盡，這樣會對當地的財政支出有所影響，也將直接拖慢俄國經濟復甦的步伐。
財務實力強續吸引外資
當然，俄國的經濟改革並不是一時三刻可以完成，現時俄國經濟很大程度仍依賴出口，尤其石油出口，故油價的漲跌對當地收入仍是舉足輕重，東驥研究部預料油價將企穩於每桶60美元之上，相信可大大紓緩對其經常賬的壓力，有利盧布持續反彈，而俄羅斯早前宣佈放棄干預盧布使其逐步貶值，結果盧布不跌反升，顯示盧布早前的跌幅或已相對足夠，加上現時俄國的黃金外匯儲備仍高達4,040億美元，於全球排名第三，財務實力之強可見一斑，相信可吸引外資流入。
根據理柏的分類，坊間現時共有4隻俄羅斯股票基金，其中百達俄羅斯基金年初至今回報更高達115.6%居首，不過香港認可俄羅斯股票基金不過3年歷史，要數歷史較長的基金，投資者不妨可留意新興歐洲股票基金。現時市場共有16隻新興歐洲股票基金可供選擇，其中14隻有投資於俄羅斯，當中以百達東歐基金最出色，投資者可多加留意。 ■東驥基金管理
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