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國家審計署6月27日公佈地方政府債務詳情，截至2010年底，地方政府債務總額達人民幣10.72萬億元（人民幣，下同），其中，政府負有償還責任的債務6.7萬億元，政府負有擔保責任的或有債務2.3萬億元，政府可能承擔一定救助責任的其他相關債務1.7萬億元。
地方債系統性風險可控
上述數據低於此前預期，地方債務風險基本可控，但需注意短期內的流動性風險。不過地方融資平台貸款問題將令銀行股持續受壓。
值得關注的是，近一兩年內，地方政府債存在流動性風險。2011年和2012年將分別有2.6萬億和1.8萬億地方平台債務到期，而目前房地產政策處於緊縮中，政府土地出讓收入料不及2010年，任何延遲都可能拖累銀行，因此銀行股風險增加。
受此影響，6月28日銀行板塊領跌各主要板塊。不過，如果審計署提出的允許發行地方政府債務的建議得到落實，短期流動性風險將大大緩解。
中長期看，地方政府融資平台貸款的系統性風險應在可控範圍內。首先，總體上看，地方政府債佔GDP的比重僅為27%。其次，審計署提出的理性建議有望改善地方政府的財政紀律。如果中期內中國的GDP增長強勁且對地方政府實施嚴格的財政紀律，則地方債務可望逐步得到償還。不過，融資平台貸款問題，作為長期無法證偽的命題，會一直困擾著銀行股。
■大成基金
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