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群益證券
2011年阜豐集團 (0546)營收整體錄得83.99億元(人民幣，下同)，同比上升30.9%，符合我們預期。味精分部營收按年增長31.9%至75.64億元，佔整體營收近9成。黃原膠分部營收增長為22.6%。由於原材料價格大幅增加，其間公司毛利率下滑6.3%至18.1%。股東應佔溢利同比減少37.5%至6.04億元。每股基本盈利35.15分，擬派每股末期股息3港仙，全年派息率為30%。
公司計劃於2012年投資4億到5億資金在新疆生產基地投資生產3-4種小品種氨基酸，包括色氨酸、纈氨酸等。預期產能為1,000噸到2,000噸。該類產品具有技術含量高及高附加值等特點。
2012年上半年公司繼續實行行業整合，為此期間產品價格的上調預期不大。很大程度上，2012年公司的走勢依舊將以銷量增長為主導，盈利情況的改善最快將於2012年下半年出現，且幅度主要取決於公司原材料價格走勢。我們給予2012/2013年每股基本盈利人民幣0.76/1.10元。我們給予2012年5.5倍PE估值，得12個月目標價格為5.18港元，給予強力買入評級。(摘錄)
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