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韋君
港股經過周一突然暴瀉後，市況昨日出現欲跌還升的走勢，面對大市飄忽不定，做好做淡並不易為。雖然港股吹無定向風，不過部分前期被洗倉股卻有趨穩的走勢，當中達進東方照明(0515)便為其中之一，該股早市曾走高至1.4元，收市報1.33元，微升0.01元，成交達1,298萬元。
達進東方於上月29日公布截至去年底止全年業績，不過公布成績表後，股價即由公布前的約2元水平滑落，並退至1.21元始重獲承接。儘管該股近日已較低位有所回升，但現價較公布業績前仍挫逾3成，而相比3月10日高位阻力的2.81元，更瀉達5成，在超賣情況仍然嚴重下，已可加留意。
事實上，根據集團公布的業績顯示，達進東方去年錄得純利為5,101.4萬元，同比增兩成；每股盈利12仙，派末期息2仙，單看業績並不算差，不過股價突然受壓，估計與扣除撥備後的貿易應收款項按年大增89%，至7.16億元，因而觸發市場憂慮，致令拋壓大增所致。
應收賬主要來自政府客戶
對於應收款項大增，集團的解釋是業務轉型所致。事實上，達進東方目前LED業務客戶中，近7成是來自政府，其餘為工程承包商的訂單。一如管理層所指出，能源管理合同是集團首先支付更換路燈費用，政府會按照LED燈節省的電費金額，再支付予公司，因此該模式帳款回收期較長，約8至10年，惟該業務毛利率高於70%，較其他LED業務平均約40%的毛利率高出不少，加上交易對象主要為政府，壞賬風險甚低。
上半年LED訂單近4億元
集團現時已接獲上半年LED訂單近4億元人民幣，而相關業務已由去年的46%升至今年60%至70%，並續成為盈利的增長動力。由於集團目前手持約2億元現金，管理層亦已表明暫時無意發新股，集資方式會首選銀行貸款，而派息比率將維持在30%水平，都可望消除市場的憂慮。該股現價市盈率約11倍，雖不算便宜，但今年預測市盈率降至低於5倍，則可望提升其吸引力，而股價過去一段時間已然大跌，在實力買盤漸見埋位下，其後市反彈潛力仍可看好，中線上望目標仍睇2元關。
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