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張怡
中資股昨維持個別發展，內房股整體的表現相對較佳，當中方興地產(0817)攀至全日高位的2.15元報收，升6.44%，成交逾倍增至536萬股。方興逼近2月所創半年高位，相信主要是受到市傳住建部正研究刺激樓市剛性需求入市政策的消息所提振。據悉，內地有關部門會針對居民購買首套房優惠政策常態化及制度化，研究建立一套保證合理、非投機的住房消費政策機制。
中國神華(1088)日前於攀高至34.5元水平遇阻後，其後連續回調兩日，而昨市已有轉穩跡象，曾一度高見33.8元，收市報33.65元，升0.15元，成交則減至663萬股，顯示現水平的沽壓已漸減。國家安全監管總局、國家煤礦安監局和國家能源局較早前聯合下發通知指出，9萬噸及以下煤礦瓦斯突出事故多發，災害防治基礎較差，要嚴格執行停產整頓的要求，切實做好停產整頓和煤礦企業瓦斯防治能力評估工作。中央對煤礦安全整治的力度加大，難免會對小煤礦的經營構成負面影響，但作為大企業，尤其是行業龍頭的神華，自然可成為政策下的主要受惠者。
經營數據方面，神華日前公布，3月份商品煤產量為2,670萬噸，按年升12.2%。煤炭銷售量4,210萬噸，增長20.6%。至於首3個月，神華累計商品煤產量7,910萬噸，按年增12.4%；煤炭銷售量1.08億噸，升16%。營運數據反映其業績增長勢頭仍在。該股現價市盈率約12倍，相比兗煤(1171)和中煤能源(1898)都稍高，不過作為行業龍頭股，則仍處合理水平。若股價短期能升破34.5元阻力位，下一個目標將上移至36元水平，惟失守近期低位支持的32.2元則止蝕。
購輪15045為較貼價之選
若看好神華後市的反彈行情，可留意神華荷合購輪(15045)。15045昨收0.17元，升0.003元，升幅為1.8%，成交1,683萬股。此證於今年7月16日到期，其換股價為34元，兌換率為0.1，現時溢價6.09%，引伸波幅37.47%，實際槓桿10.15倍。15045為輕微價外輪，不過就勝在數據為同類股證中較合理的一隻，加上交投尚算活躍，故不失為較貼價之選擇。
投資策略：
紅籌及國企股走勢：港股觀望氣氛濃，但市場沽壓不大，續有利中資股維持個別發展。
中國神華：中央整治小煤礦，利好行業龍頭，本身估值不算貴，料將有利其後市表現。
目標價：36元
止蝕位：33.2元
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