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廣發證券股份
2011年，國投新集(601918.SS)出現2次大宗交易，賣出9,250萬股；根據公司2011年3季度股本變化推算，賣出方全部為安徽新集煤電集團，平安信託買入其中的7,500萬股。
平安信託減持尾聲
2012年5月3日以來，共有6,000萬股通過大宗交易平台賣出，賣出價格均為14.01元(人民幣，下同)，且賣出方營業部為平安信託11年的買入方營業部；我們推算此次減持方可能為平安信託。則經過6次賣出後，平安信託已經賣出其80%股票，僅餘1,500萬股，成交價較收盤均價折讓4.7%。
平安信託減持結束後，短期影響公司股價的主要風險將基本釋放。我們預計公司2012年每股收益為1.17元，市盈率僅為12倍，低於行業平均的14倍。從歷史上看，公司由於資源儲量豐富，一直較行業平均有所溢價。
我們認為，平安信託減持的風險，是影響公司短期股價的重要因素；目前平安信託減持接近尾聲，剩餘股票可能通過1-2次大宗交易賣出，風險即將基本釋放。
公司70%為合同煤，12年價格上漲的確定性高；2012-15年原煤產量複合增長率18.9%，主要來自大礦投產，產量擴張確定性高；公司目前的負債率64%，財務費用率5%，且未來投資楊村礦和煤製氣項目，需要較多投資；母公司尚有煤炭產量1,000萬噸，淨利潤19億元，注入預期較強。
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