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第一上海首席策略師 葉尚志
10月30日。港股未能擺脫獲利回吐的格局，繼續震動整理的行情。恒指走了一波三連跌，雖然實質沽壓未見明顯加劇，但是彈性亦未有增強。總體上，我們相信恒指在上衝至上周高點21,848後，這一波上漲行情已基本到位，盤面上暫時將以獲利回吐、高位整理來運行。
現階段，我們有三個主要的觀察點。一個是美元指數，一個是油價，另一個是內地A股。美元指數在9月中曾一度打低到78.6，但是美聯儲在9月14日宣布推出QE3後，美元指數並未有進一步下跌，反過來回升至現時的80水平以上。情況說明了環球資金的風險胃納未有因此而放大，投資者似乎仍在觀望全球經濟能否回復增長動力，總體上的態度依然是相對謹慎的。至於油價方面，紐約期油在9月中觸碰了100.42美元的下半年最高位後，已反覆回落了有一個半月時間，最新報85美元水平。油價的回落，似乎對實體經濟回穩好轉的預期投了不信任的一票。
21200/21400不容有失
人民銀行繼續進行逆回購操作，向市場釋放短期流動性，進一步減息和降存準率的時間表，有再度押後的可能。目前，市場對內地經濟觸底回穩的憧憬預期，相信暫時仍能保存溫度，但是需要新的消息來活化激發。內地新一輪宏觀數據即將陸續公布，打頭戲是10月製造業PMI指數。這數據會在本周四發表，要密切注視市場的反應。
恒指略為高開後再度出現下壓，大盤的彈性未能增強，資金介入的積極性仍有待恢復，估計市況有繼續回整的可能。恒指收盤報21,429，下跌82點，主板成交量進一步縮減到460億多元，是10月15日以來的最少日成交量。技術上，21,200至21,400區間依然是重要圖表支撐，不容有失，否則弱勢盤面將會加劇。在大盤穩定性未確認恢復之前，操作上要持有中性偏謹慎的態度。
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