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太平金控．太平証券(香港) 研究部主管 陳羨明
美國總統奧巴馬成功連任後，上周末與國會兩黨領袖會面，首次面對面地討論「財政懸崖」問題。據白宮當天發表的聲明，兩黨會談「具有建設性」，雙方均希望盡快達成解決方案。
兩黨願採靈活手段有利應對
應奧巴馬之邀參加16日會談的國會領導人包括代表共和黨的眾議院議長博納和參議院少數黨領袖麥康奈爾，代表民主黨的參議院多數黨領袖里德和眾議院少數黨領袖佩洛西。兩黨領袖在會談後均表示，雙方在應對財政政策的分歧上將採取靈活手法。麥康奈爾與博納均表示，共和黨議員願意探討政府收入問題以期達成協議，但條件是必須同時顯著削減開支。民主黨領袖也承認需要限制支出。
一直以來共和黨都堅持認為美國的財政問題主要源於開支而非收入，共和黨領袖此番態度出現軟化，顯示出妥協的跡象。不過，對於通過提高富裕階層稅率還是通過嚴查稅收漏洞去增加稅收，共和黨方面對此均沒作出明確表示。
白宮發言人卡尼16日表示，總統團隊將在未來幾天繼續與國會領袖及其團隊進行會談，之後預計很快會與各方重啟會談。
談判後的積極信號帶動股市暫時上漲，美股上周五尾盤全線走高，結束此前連續4天的下挫。個別投資者參考了在去年年中美股「債限之爭」的走勢，認為美股後市很快可以走強。「債限之爭」曾使標普500指數從去年7月的高點到8月初的低點累計下跌了19%。隨後兩黨宣佈上調債務上限，市場開始橫盤整理，並在去年10月開始反彈了30%。
我們認為，過早判定美股後市走強目前仍為時尚早。美股最近一個多月來再次跑輸包括歐股等多個市場，主要受兩方面因素的困擾，一是美國經濟基本面其實不及預期；二是投資者對「財政懸崖」的擔憂。
颶風影響 美經濟數據遜預期
其實，美國經濟超預期，指數已有所下滑，顯示美國近期公佈的經濟資料普遍低於市場預期。9月15日美國勞工部公布的報告顯示，受颶風卡翠納的影響，全美上周首次申請失業保險金的人數大幅增加了7.1萬人，為約十年來最高單周升幅，美股9月中已開始結束上升趨勢橫盤整理並轉而下跌。美國大選結束後，投資者將注意力轉移到「財政懸崖」問題，市場不確定因素提高，美股跌幅擴大。
短期內，「財政懸崖」能否成功避免仍屬未知之數。儘管兩黨的首輪會談顯示前景樂觀，但未來仍面臨嚴峻的問題。兩方要解決的首要問題就是評估保持財政可持續狀態所需的收入和開支削減規模。美國的財政赤字問題之所以極難解決，是因為僅僅通過削減開支很難解決赤字問題。上周剛公布10月美國零售銷售環比由9 月增長1.3%驟降為下跌0.3%，結束了連續三個月的.增長趨勢。颶風進一步影響了居民的購買計劃，失業也導致個人可支配收入減少，預計零售銷售會進一步走弱。
因此，我們預計美股短期內仍會受此兩方面因素的影響，尤其是「財政懸崖」問題獲得解決前將不斷困擾著美股的走勢。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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