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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
內地官方9月份製造業PMI重上50的盛衰分界線，而美國上月就業數據理想，刺激港股甫踏入11月便連續兩日急升，突破22,000點關口；然而，面對美國總統大選及中共十八大會議等重大政治事件，投資者取態觀望，高追的意慾不大，使港股接連幾日反覆回軟。
周三（11月7日）港股時段，美國總統選舉點票進行，早段羅姆尼領先，而恒指則反覆下滑；但點票至中午時間，奧巴馬反超前並勝出大選，則使恒指於午後急升，並以全日高位收市。市場普遍認為，奧巴馬連任有助聯儲局人事及政策方針連貫性，對華方針亦相信不會出現重大變化，有助減少不明朗因素。
但及至美國開市，美股卻急瀉而下，道指重挫逾300點，跌至三個月新低，市場擔心，奧巴馬未必能成功遊說佔眾議院多數席的共和黨，解決「財政懸崖」的問題，進而使稅收增加和支出削減計劃於明年初自動啟動，對美國正緩慢復甦的經濟帶來沉重打擊。
美股下挫，港股於周四（11月8日）亦大幅低開，而尾市跌勢加劇，成交更衝上726億元的一個半月新高，顯示調整壓力較大。然而，值得留意的是，自10月份至今，歐洲、美國及香港三地股市，走勢正越來越見分歧；其中，美股從高位回落，美股三大指數累計跌幅達3%-5%不等，而歐洲股市則於高位橫行，至今累升約1%，至於香港股市，卻是一支獨秀，恒指自10月份至今升逾6%，國指更是大升近一成之多，遠遠跑贏環球股市的表現。
這種情況，似乎顯示資金正在環球股市進行重新部署。事實上，從長線走勢看，美股於上月已升近金融海嘯前的歷史高位，相對於美國經濟初現復甦，兩者並不相配，資金抽離美股轉投其他估值更吸引的市場，亦屬合理。
相對而言，恒指目前歷史市盈率11倍，而國指市盈率只8.9倍，分別較五年平均值折讓了17%和34%之多，加上近期中國經濟數據反彈，使港股吸引力頓增，吸引環球資金流入，走勢持續強於歐美，亦並非奇怪了。
儘管如此，但資金既然抱持著買便宜貨的目標，亦不會急於高價追漲；事實上，面對美國大選、中國十八大等政治事件，市場容易受消息衝擊，而美國總統大選後美股急挫，便正好成為港股調整的機會。
從技術上看，港股自9月初一路攀升過來，幾乎不曾有明顯的調整，同時指數亦大幅拋離50天、100天及250天線，近距離內欠缺強力的技術支持位；但假如市場氣氛保持向好，料恒指不會大幅回落，則按9月低位至本月初高位升幅計的23.6%及38.2%黃金比例調整目標（分別為21,424點及20,975點），或已足以讓大市喘定，可作為入市的參考。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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