港股透視：雷軍增持金山的背後

http://paper.wenweipo.com [2013-04-04] 我要評論

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交銀國際

　金山軟件（3888）2013年4月2日發布公告，主席雷軍增持金山股份，成為金山第一大股東。雷軍在金山的個人持股從增持前的1.45億股（股權約佔總股本的12.4%）增至1.74億股（約14.9%）。

騰訊支持雷軍增持

　我們建議投資者從以下幾個角度來理解此次股權變動：

　雷軍對金山的意義重大，作為金山的靈魂人物，雷軍與2011年7月回歸金山以後，逐漸完成了各項子業務的MBO和團隊重建，令整個公司的團隊士氣、市場導向、發展勢頭，都呈獻了嶄新的面貌。公司完成了從一個傳統的軟件公司向互聯網公司的轉變，而職業經理人的加盟，尤其是傅盛加盟KIS更是使毒霸這塊老業務通過從收費到免費的模式而煥發了生機。金山從2012年中開始的業績表現和市場表現，雷軍功不可沒。

　金山管理層透露，騰訊也非常支持雷軍的此次增持，而騰訊和金山也一直保持著非常良好的合作關係。騰訊和KIS在安全領域、流量導航方面也一直保持著良好的合作。騰訊從15.2%到12.7%的股份的變化，並不會影響到雙方的戰略合作關係。

有利提高決策能力

　此次增持，讓作為金山靈魂人物的雷軍成為金山第一大股東，有利於將來雷軍領導金山繼續發展，有利於提高公司決策能力和執行效率，以及管理團隊的建設。而此次1.9億港元（相當於6.5港元/股）的增持，也表明了雷軍對金山長期發展的信心及承諾。

　金山是我們的首選，維持買入評級和7.7港元的目標價(昨急升5.5%，收報7.84元)。