林嘉朗
自年初議息紀錄顯示美國聯儲局有機會提前退市後,市場揣測不斷,就業市場及樓市持續回暖,更令退市風聲愈響。聯儲局主席伯南克前日終一改模稜兩可說法,稱只要經濟增長符合預期,年內退市可期。然而聯儲局預測往往「開天殺價」,經濟現實難以追上,明年中全退?似乎是「認真便輸了」。
去年9月第三輪量化寬鬆(QE3)推出之際,伯老曾對7.8%失業率表示「嚴重關切」。再看今日,失業率不過輕微降至7.6%,就業市場難言大有改善。若計入職位空缺、就業不足及就業前景信心等指標,就業市場的「健康」狀況更是堪憂。
由此看來,就業市場要真正復甦尚有漫漫長路,伯老「稍後或開始退市」的最大風險便是「計錯數」,在就業增長還未獲得足夠動力時開始「收水」,若債息升得太快,將重挫就業市場。
伯老表示,假如經濟增長符合聯儲局預期,就會提前退市,但綜觀局方過去數年的預測,幾乎全部落空!2009年,局方最初預測兩年後經濟將增長4.2%,翌年下調至3.85%,之後再降至2.8%,結果2011年只增長2.4%。情況在2012年亦然,局方將增長預測從4%下調至2.15%,但最後仍然高於實際數字。除非聯儲局提升預測能力,否則難以達到這個新退市門檻。
聯儲局前日預測明年經濟增長達3%至3.5%,按照「往績」,數字極可能再作調整。那麼,伯老口中的提早退市,最後難保不會變成退市無期?在美國失業率回落至6.5%水平前,市場擔心QE結束似乎是多慮了。
|