 放大圖片
英皇期貨營業部總裁葉佩蘭
近期美國的各項數據，均令市場對美聯儲今年內實行減少買債的機會下降，利好黃金價格走勢上試1350美元水平。由於現階段黃金的升勢較急，在未來短期會有短暫回調，及後會再嘗試更高水平；另一方面，小麥價格近期升破680美仙水平後，出現一輪升浪，可是各國際機構均調高明年產量預估，長遠看空。
基本因素分析：美國數據表現差印度黃金需求上升
美國上星期出了遲來的非農業新增職位，報148,000份，遠較前值193,000份低，同時低於市場預計的182,000份。同時與8月份的修正值19.3萬增量也有着相當的差距。該數據令投資者大失所望，引發市場拋售美元。受此影響，10月22日當晚，黃金一路走升，上漲約20美元。至此，金價重新回到1300美元上方。其後美國又公佈了Markit製造業採購經理指數（PMI），報51.1，雖然仍處於盛衰分界線，但是數字是17個月以來最低。市場憂慮美國經濟復甦進程。
同時，自從美國預算談判僵局結束後，市場的注意力重新回到美聯儲削減QE政策的進度上。其實早在數月前，美聯儲內部曾就這一問題展開激烈討論。當時已經有部分委員表示，美國需要在2014年年中徹底結束QE政策，因而需要盡早開始削減資產購買規模。由於9月份公佈的一系列經濟數據不甚樂觀，美聯儲宣佈繼續維持之前的資產購買規模，而將削減QE的計劃延後。然而，不久前公佈的非農就業數據再度令市場失望。目前市場普遍預測，美聯儲真正動手削減QE的時機恐怕要推遲到今年12月或者明年年初，當然具體也要看近期美國方面公佈的數據。如果未來美國公佈的各項經濟數據，尤其是就業數據向好，則美聯儲啟動削減QE的可能性就會大大增加；反之，則這一計劃還將繼續延後。
另一方面，為了控制貿易逆差並阻止盧比下跌，印度政府今年採取了一系列措施限制黃金進口。在9月中前，已經有幾乎兩個月極少有黃金進口到印度，而至今印度的黃金行業依然受到影響，尤其是在節日季即將開始的時候。印度政府將黃金進口關稅提高到10%，並且規定進口黃金中的20%必須出口。這一系列措施使得今年印度進口黃金下降到60%，也造成了其國內市場實物黃金短缺。黃金短缺將印度國內市場黃金溢價推升至創紀錄的約125美元/盎司。在政府的嚴厲政策下，印度走私黃金盛行，但由於供應仍然短缺，走私進入的黃金溢價也高達50美元/盎司。
從以上的跡象看，黃金價格在未來仍然有較大的上升空間。不過短期內由於升勢過急，因此要作出一定回調，投資者可望金價回落至1330水平時吸納。
國際機構調高產量明年走勢仍然偏弱
各個國際機構最近紛紛發表2013/14年的小麥產量預測。市場普遍對明年小麥市場生產表現樂觀。
從各機構的預測可看到，明年小麥生產將會有大幅增加的現象。以上的數字與上年的實際產量6.546億噸比較，2013/14年的小麥產量將會平均上升約6%至8%。其中Informa的預測最為樂觀，主要由於歐美等國產量上升。該組織預計2013/14年度歐盟28國小麥產量為1.429億噸，高於早先的預測的1.414億噸，也高於上年實際產量1.33億噸；加拿大小麥產量預計達到3320萬噸，高於早先預測的3150萬噸，較上年度增加22%；美國5790萬噸，高於早先預測的5670萬噸。
除此之外，全球谷物明年可望豐收。聯合國糧農組織在9月5日發佈的最新世界穀物產量預測報告顯示，2013/14年度全球穀物產量將比上年度增長7.7%，達創紀錄的24.92億噸。本次全球穀物增長的主要推動因素包括粗糧產量增加10.5%，而小麥產量增加7.6%。農產上升導致食物價格下跌，糧農組織穀物價格指數9月份平均為197.7點，比8月份下跌12.9點，較2012年9月下跌多達25%，因供應前景普遍良好。明年小麥價格有望下跌至600美仙水平。
技術走勢分析：黃金
紐約期金（12月）走勢凌厲。在10月15日觸及短期低位1250美元後，持續反彈100美元。現在維持良好的上升軌，有望後市繼續上升，短期阻力位置定在1370美元水平，一旦升穿可望挑戰1430美元。
技術走勢分析：小麥
小麥期貨（12月）的價格走勢近期見712美仙後，轉勢回落。相信短期走勢已經見頂。現在走勢已經跌穿700美仙心理關口，未來仍然會進一步下跌，短期目標看657美仙。
總結而言，黃金價格受惠美國數據表現參差，加上退市時間預料不會在今年出現，金價短期有望繼續走高；另一方面，小麥價格走勢轉弱，因為明年各個國際機構均調高產量預估，明年小麥價格仍然走低，長遠看空。
|
放大圖片
