李小加：港需建人幣生態系統

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■李小加

香港文匯報訊（記者 周紹基）在港上市的人民幣產品成交額，去年比前年升約五成，達到235億元人民幣，截至今年1月底，港交所(0388)共有108隻人民幣產品，當中86隻為人民幣債券，但只有一隻股票及一隻房產信託基金(REITs)。港交所行政總裁李小加昨出席港台節目時表示，本港人民幣產品要更活躍，需有充分的生態環境配合，目前本港未有合適的人民幣生態系統。

他表示，現時在本港人民幣資金池內的，大部分是基於人民幣升值預期而停留的存款，並非真正「流動的活水」，要順利建立生態系統，首先要讓市場上的人民幣有利可圖，若產品有生命力，資金自然會建立起流動系統，產品就可「做起來」。

做好基建 打通大量進出通道

李小加續說，建立生態環境先要有大量的人民幣出境，然後要打通容許大量人民幣進出的通道，同時要引入大量產品讓投資者投資。現時國際投資者都非常希望投資銅、鋁、鋅、鐵礦石、焦煤等商品產品，港交所希望可將此些產品以人民幣交易，一旦人民幣可大量進出，產品的增速便會加快。

覓新模式 人幣產品注活力

他續指，本港目前正處建立人民幣生態環境的階段，期望能做好更多的基礎設施，透過港交所同時作為監管者、市場營運者及上市商業實體的特性，將內地政策形成共識，與在岸交易所發展夥伴關係，找出新的營運模式，以建立一個有活力的人民幣生態環境。

不過他承認，基建的建立是艱難的時期，尤其是要說服投資者花錢去做基建，因為在基建建設前，大家都不知道日後會有多大的回報，產品發展需時，又不立刻賺錢，這時要說服股東及董事會是比較難。

相對於港股平均每日500億至600億元的成交，人民幣產品在港股的成交明顯偏低，而企業以「雙幣雙股」的形式上市的意慾亦不高，現時市面只有合和公路（0737）及REITs匯賢（87001）有雙幣雙股。

準備第二次推夜間人幣期貨

港交所現時準備第二次推出夜間人民幣貨幣期貨，現時已經�茪漜灡a安排。另外，港交所收購倫敦金屬交易所（ＬＭＥ）後，將致力發展亞洲時段的商品市場，並且計劃推出以人民幣計價的商品期貨，顯示港交所對拓展人民幣資本市場仍充滿信心。