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葉澤恒 康宏投資研究部環球市場高級分析員
環球經濟增長經過去年略為放緩至3%後，今年增長有望加快至3.6%。當中，美國經濟去年受削減開支及加稅的影響，令經濟增長減少約1.5%，展望今年拖慢經濟增長的速度應該可以緩和，料對經濟增長的影響將少於0.5%。聯儲局今年1月開始減少買債，但天氣因素可能短期影響到聯儲局的經濟及貨幣政策看法，減少買債的計劃能否於今年年底前完成，存在不確定因素。
歐日央行料續「放水」
日本首相安倍晉三自2012年底上台以來，見到他推出積極的措施，以刺激經濟。當中，日本央行定下的2%目標，會隨着日本出現輸入性通脹，而令物價上升。但是日本即將於4月份上調銷售稅，預料對經濟增長可能帶來負面影響。因此，日本央行可能加碼量寬，是預期之內。至於歐元區方面，1月份消費物價指數按月下跌1.1%，是歐盟統計局開始統計以來最低水平，反映當地陷入通縮的機會增加，而歐洲央行有需要推出量寬措施，以刺激物價上升及確保經濟穩定。
由於預料多國央行仍維持超低利率政策，預料環球資金仍算充裕。黃金目前屬於可抵抗風險的資產，加上投資者對美股處於歷史高位存在一定憂慮，故黃金可以視為避險工具。另外，中印的黃金需求增長能否持續，實質黃金需求亦是投資黃金與否的另一重點。
雖然印度去年大增進口黃金稅，令進口黃金大幅下降，但是中國大媽再度發揮驚人威力，大手吸納黃金的情況下，令中國去年超越印度，成為全球最大黃金消費國。中國每個家庭持有的黃金，佔其總財富只有0.48%。因此，中國未來的黃金需求仍然頗為殷切，有利黃金表現。
金價最近調整時間最長
從技術上，金價有機會維持反彈。首先，自2001年以來，金價有7次在高位回調幅度超過一成。當中，2006年及2008年分別由高位回調22.7%及29.5%。最近一次金價回調是自2011年由1,920美元開始，直至去年底位的回調幅度達33.8%，調整幅度是7次回調之中最大，而且回調的時間亦最長，達到607日。
第二，自1973年開始計起，金價所需要的回調時間中位數為20個月，但金價自2011年5月9日開始下跌，直至去年12月20日的低位，調整所需時間達28個月。再加上金價調整平均數為33%，但過去一段時間的回調幅度達37%的情況看，金價有機會因為之前的超賣而出現技術性反彈。
總括而言，金價目前的反彈仍可能持續，主要是因為美元匯價並未如市場預期般強勁。加上投資憂慮股債轉換時可能令市場出現突變，故對金價有支持作用。料金價短期支持位在1,310美元，而阻力在1,350美元。
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