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AMTD尚乘財富策劃董事兼行政總裁 曾慶璘
剛公佈的3月匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)初值為48.1，創8個月新低，並連續三個月處於榮衰分界線以下，多間中外機構下調中國今年的經濟增長預測。儘管受多項不利因素影響，A股及港股市場並沒有應聲承壓，主要因為經濟數據差為市場預期之內。預期2014年中國經濟將呈前低後高格局，中央政府若保經濟增長，必須擴大國內消費，積極推行城鎮化。投資者亦應順應國策，揀選一些政府扶持的行業作投資，筆者中長線看好水泥板塊。
今年睇好水泥板塊主要有三大原因：首先，水泥需求持續上升；其次，供求關係漸趨平衡，價格平穩；與此同時，每噸水泥生產成本持續下降。
中央保經濟 基建需求增
筆者對今年整體的水泥需求感到樂觀。雖然房地產有回暖跡象，但內地不斷傳來資金緊張，不利按揭購房，因此某程度上對水泥需求有所保留。但筆者認為中央政府若要保持經濟穩定增長，必須加大基建投資，以免下滑的房地產拖累經濟增長，再加上中央政府積極推進城鎮化建設，提高城市常住人口保障性住房覆蓋率並大量興建保障房，因此將帶動整體水泥需求上升。
其次，中央政府不斷淘汰落後產能，加速淘汰一些污染排放大、耗水、耗能超過指標的小型生產商，有助推動行業整合。加上政府大量投放資源於基建及保障房建設，使水泥需求不斷上升，進一步改善產能過盛失衡，市場預期水泥價格將保持平穩，或會迎來輕微上升。
此外，水泥屬高耗能產業，動力煤消耗是生產水泥的主要成本之一，平均約佔總成本的30%。而動力煤價格從2011年高位回落，環渤海動力煤於三月中旬平均價格為人民幣533元一噸，比去年同期下跌14%。煤價下跌促使每噸水泥生產成本進一步下降，令業內企業紛紛受惠。市場預期煤價今年持續平穩，並不會有大幅回升。
隨着國務院公佈國家新型城鎮化規劃(2014－2020年)，明確訂立城鎮化目標，未來數年將大規模建立新型城鎮，大量興建住房及交通運輸網絡，對水泥的需求亦將與日俱增。而水泥產品銷量上升，生產成本下降，將有助改善行業的毛利率。投資者不妨留意業內龍頭企業股份作中長線投資。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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