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時富金融策略師 黎智凱
不久前，美聯儲決定今年4月份開始將月度債券購買計劃規模再縮減100億美元至550億美元，每月將購買250億美元抵押貸款支持證券(MBS)和300億美元國債。這進一步表明美國經濟總體趨勢向好，正因為趨勢向好，3月19日新任美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)稱，美聯儲或將在結束購債的六個月後將上調利率。在筆者看來，美聯儲縮減購債規模視為經濟回暖的良好信號，但如果上調利率的話，資金收緊仍會給市場造成重大的影響，特別是對於新興市場國家，利率上調美聯儲結束購債，意味着市場走勢將越發的趨緊。
PMI顯經濟下行壓力大
中國內地，雖然在歐美經濟復甦下，外需有所企穩，但內地需求仍疲軟，連續走弱。匯豐昨日(24日)公佈的，中國3月匯豐製造業PMI初值48.1，為8個月低位，且連續三個月處於榮枯線下方，2月終值48.5。其中，產出指數初值降至47.3，為18個月低點。實際上，今年以來，中國內地工業生產、投資、消費、出口等各項經濟數據均呈現放緩趨勢。
根據有關數據顯示，在工業生產上，1月－2月規模以上工業增加值扣除價格因素同比實際增長8.6%，創下2009年4月以來新低；在投資方面，全國固定資產投資同比名義增長17.9%，創2002年12月以來新低；消費方面，全國社會消費品零售總額扣除價格因素實際增長10.8%，也呈回落態勢；出口方面，2月份出口同比增速從1月的增長7.6%轉為下降18.1%，為2009年9月以來最低增速；貿易逆差229.8億美元，為2012年3月以來最大。筆者認為，目前中國經濟內生增長動力持續在減弱，經濟下行的壓力有可能將進一步增大。
內地樓市面臨重大調整
一直依靠房地產發展來發展經濟的中國，而今這條路已經走不下去了，中國的房地產市場與其他國家相比明顯已經過剩，而且現在也面臨着重大的調整。而且，中國經濟面臨的頭號風險是房地產市場的過度投資問題。當下，房地產在放緩，但如果房地產投資急劇放緩，就算政策放鬆可能也無效，因為從本質上來講房地產面臨的是結構性的供給過剩的問題。筆者認為，在目前還沒有找到可替代房地產來支撐經濟增長的事物出來，如果再加上美聯儲結束購債，中國經濟放緩增長是必然的。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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