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2014年7月18日 星期五
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行業報告:內地房地產市場透明度持續改善


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■曾煥平認為,從長遠看,香港將能繼續保持較高的市場透明度。

仲量聯行指出,自2012年來,全球超過八成的房地產市場在透明度方面均有改善,而亞太區整體市場的透明度也有稍許提升。其中,中國的房地產市場透明度自2012年以來取得有限度的改善,並主要集中於一線城市。同時,香港仍然領先於其他中國城市,為亞太區透明度排名第四高的市場。

仲量聯行日前發表《全球房地產市場透明度指數報告》顯示,中國一線城市的房地產市場被歸類為「半透明」市場,其透明度在被調查的102個市場中排名第35位,也是過去10年在房地產市場透明度取得重大改善的亞太區前十個地區之一。在全球房地產投資績效評估和市場基本面方面,中國房地產市場得分相對較好,主要是因為越來越多的國際房地產顧問機構參與到市場中。

然而,自2012年來,中國在改善房地產市場透明度方面的進展僅限於小部分領域,如土地利用規劃以及公共機構的強制性徵地等。然而,中國房地產市場在稅收一致性和可預見性方面的得分降低,以及有關房地產債務(信托貸款和影子銀行管道的債務增加)資料的準確性下降,這在一定程度上抵消了上述的改進。此外,中國在房地產市場結構性改革和加強監管方面進展緩慢,而且一線城市和其它二、三線城市在房地產透明度方面的差距略微拉大(中國二線城市的透明度排名為第47位,三線城市排名為第54位)。

在另一方面,潛在的債務違約所帶來的壓力,長遠來看可能會推動中國房地產市場透明度的提高,這是因為投資者現在日益要求獲得更為透明的信息,以便更準確地評估市場的信貸風險。中國房地產市場正朝�蚇n極方向發展的另外一個關鍵因素是監管和法律環境的改善。目前,房地產登記制度正在中國部分二線城市開展試點,這將有助於為不同的市場參與者創建一個更為透明的運營環境。另一個值得關注的領域是上市房地產企業,因為房地產投資信托基金(REIT)結構的擴展,被認為有助提高市場透明度。

仲量聯行大中華區研究部總監柯志謙表示,該行對中國房地產市場未來透明度的進一步提高感到樂觀,特別是在監管和法律方面,預計將會取得穩步進展。然而,中國在交易流程等領域仍相對落後,二三線城市仍落後於全球許多市場。監管機構和投資者需要特別注意今後各種不利因素和市場的波動性。

同時,香港仍是大中華區透明度最高的城市,僅次於澳大利亞、新西蘭和新加坡。基本上,香港在每個透明度類別的得分均排名前列(市場基本面得分在全球排第7位)。

然而,自2012年來,香港的透明度得分略微下降,主要是因為商業及住宅房地產領域引入了樓市調控措施,降低了稅收的可預見性,對外國買家而言,稅收的一致性也有所下降。此外,香港在財務報告標準及企業管治的得分也有所降低,反映企業需要提供更為詳盡的財務報告,而上市公司在遵守香港交易所《企業管治守則》的新要求方面也顯得緩慢。

仲量聯行香港董事總經理曾煥平表示,「從長遠來看,香港將能繼續保持較高的市場透明度,並為大中華區的其他城市樹立榜樣。然而,鑒於樓市調控措施將在可預見的將來保持不變,我們擔心在稅收一致性和可預見性方面的不確定因素,將削弱投資者對香港房地產市場前景的信心,並不可避免地影響市場交易活動及外國直接投資。」

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