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英皇期貨營業部總裁葉佩蘭
LME期銅於今周一（10月6日）下跌至每噸6,600美元的五個月低位後有輕微反彈並重越10天平均線，現時價格約為6,700美元，主要受美國經濟數據造好所刺激。但由於另外兩個主要需求區中國及歐洲經濟仍然疲弱，加上今年銅產量同比亦有大幅上升，在銅市慢慢轉向供應過剩的情況下，預料後市仍將走淡，建議投資者應趁現時反彈於高位沽出LME期銅。
基本因素分析
上周五（10月3日）美國勞工部公佈數據顯示9月非農就業人數增加24.8萬人，同時失業率驟降至5.9%，創2008年7月以來的低位。有投資者認為此為美國經濟開始走強的重要證據，並預示製造業和建築業活動將會增加。
中歐數據差 料需求維持疲弱
雖然如此，但由於其餘兩個主要需求區中國及歐洲經濟仍然疲弱，單靠美國需求應未能支持銅價持續回升，現時銅價只屬短線反彈。國際貨幣基金組織（IMF）於今周二（10月7日）再次下調全球經濟預測，今年由3.4%下調至3.3%，明年則由4%下調至3.8%，證明了雖然美國經濟數據造好，仍未能抵消其他各國出現的經濟放緩。
實質數據方面， 匯豐於10月8日宣佈其中國9月服務業採購經理人指數（PMI）跌至53.5，由8月的17個月高位54.1回落。至於9月份製造業PMI終值則為50.2，亦低過預期，各項8月份工業數據亦明顯轉差，內地規模以上工業企業利潤總額同比增長10%，增速比上值回落1.7%。城鎮固定投資創2001年以來最低增速，商品房銷售面積同比降13.4%，PPI亦已連續30個月處於負值。以上數據顯示除非中國政府推出刺激政策，否則內地經濟於未來數個月仍應不振。
歐洲數據亦未如理想，主要需求國德國及英國8月均出現工業生產放緩的情況。德國8月工業生產較上月下降4.0%，低過預估值下降3.0%的下限，並為2009年1月以來的最大月度降幅。而英國8月製造業活動月率則僅上升0.1%，低於7月0.3%的增幅。
供應大幅增加 令銅價難以回升
雖然需求將疲弱，但最新數據顯示銅產量仍然處於高位，8月份中國精煉銅產量為68.01萬噸，高過2013年的紀錄高位，亦較7月的63.35萬噸增加7.4%，並連續4個月增加。而1至8月產量亦達到493萬噸，同比上升11.17%。因應此情況，有內地銅業公司預期銅將會由供應短缺慢慢變為供應過剩，預期2015年全球銅市供應將過剩19.3萬噸。
再加上在美國經濟造好及加息預期持續升溫的情況下，美元指數雖然於創新高後有所回落，但仍然處於85.8的4年高位，並預期暫時仍然會維持在高水平，亦將限制以美元計價的LME銅的升幅。
技術走勢分析
持倉數據方面， 最新消息顯示過去一周COMEX銅期貨淡倉張數再擴大至23431手，增幅19%，而LME銅淨好倉則由9月初107119手跌至9月底94595手，今周下跌11.6%，並為連續兩周下跌，反映雖然銅價創五個月低位，市場看淡力量仍然有所增強，亦對銅價不利。建議投資者可於6,700美元沽出LME期銅，目標價於6,400美元，止蝕位於6,800美元。
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