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英皇期貨營業部總裁葉佩蘭
LME期鋁自今年5月底展開強勁升勢，由當時每噸1,760美元上升至上星期約2,100美元水平後，受中國經濟數據差過預期，鋁需求預期可能未如預期般樂觀影響，觸發鋁價回調，跌穿50天線及2,000美元水平才有支持。雖然有傳內地人行於9月16日向五大銀行放水，但對鋁市實質幫助不大，只能刺激其價格短暫回升，反而造就了高位沽出期鋁的機會。
基本因素分析：中國數據未如理想 引發鋁價高位調整
LME期鋁自今年5月底展開強勁升勢，由當時每噸1,760美元上升至2,100美元水平，三個月內升幅達20%，主要受惠於內地多間鋁企宣佈減產以及鋁需求有望上升的預期。
雖然近年鋁市供需層面的確有明顯改善，但過去數個月鋁價的大幅上升，更大程度上是由於市場對利好消息過於樂觀。基本面上全球鋁市仍處於供過於求的局面，直至近日中國公佈之8月份經濟數據差過預期，觸發9月初鋁價由2,100美元高位開始回調。
中國8月製造業PMI指數跌至51.1，比上月回落0.6個百分點。8月份規模以上工業增加值同比實際增長6.9%，比7月份回落2.1個百分點， 為2008年以來最低位，顯示中國工業復甦有放緩。 另外，中國8月PPI同比回落1.2%，超出預期，並為連跌8個月，暗示產能過剩仍是當前經濟面臨的突出矛盾，或將進一步壓制中國經濟成長。
房地產、固定投資及內需情況亦未如理想，中國1至8月城鎮固定資產投資年率為16.5%，比上月下跌0.5個百分點， 延續了近兩年穩步下行的趨勢。房地產行業1至8月份開發投資比1至7月回落0.5個百分點，銷售額下降8.9%。進口同比連續第二個月負增長為負2.4%，顯示內需正減弱。8月份通脹率為2%，下跌速度亦快過預期。
早前價格上升令供應再度增加
以上各項數據均顯示，中國經濟增長未有如市場於年初預期般樂觀，鋁需求預期將受影響。再加上中國公佈其8月份電解鋁產量同比增加8.8%至203萬噸，再創歷史高位，而今年1至8月電解鋁累計產量為1,555萬噸，同比亦增加7.6%。引證由於現時鋁市仍然產能過剩，早前鋁價大幅上升刺激了供應亦大幅增加。
雖然有傳言指內地央行於9月16日向內地五大銀行放水5,000億元人民幣以增加流動性，令鋁價反彈1.9%。其實客觀而言，現時鋁市面臨之主要問題仍為需求差過預期以及產能過剩，是次措施對鋁市長線而言之實質幫助甚微，反而為投資者帶來高位沽出的機會。除非內地再推出針對有色金屬的刺激措施，否則現時而言鋁價仍屬偏貴，預料在未來一兩個月仍會繼續調整。
技術走勢分析
技術走勢上，LME期鋁價格仍在50天線附近徘徊，受制於2,050美元阻力位。如鋁價於短期內未能升穿此阻力水平，將形成頭肩頂及三頂形態，對後市有利淡作用。建議投資者可於2,035美元水平沽出LME期鋁，目標價為1,900美元，止蝕位於2,080美元。
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