|
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
都這麼多年了，大家都已經習慣了，忽然離開，會不會有點不習慣了？說的不是什麼別的，是金融海嘯以來的量化寬鬆！這個QE的動作，可算得上是曠日持久的嘗試，在非常時期才能用得如此出神入化的非常手段，終於也完成了歷史使命，可以宣告終結，周四（30日）香港時間凌晨，一如外界預期，聯儲局的議息會議完成，一切都是公眾的關注焦點，但又來得非常自然，沒有什麼大幅波動，沒有什麼意外，只是平淡的，好像大家早已明白，日子終究是會來的，早來遲來，都是今年第四季吧！
說來容易，真的要做到這個境界，讓大家的心理有充分準備，沒有太多的震撼，不容易的，甚至說得上是困難。可不是嗎？去年中，當時的聯儲局主席伯南克，跟大家預告要在去年底進行退市，金融市場一夜之間突然變色，之前幾年漲價不停的防守性資產類別，急速下滑，連帶各地不同市場都有相應的變化。
美聯儲早籲調節心態
但說起來，伯南克那次的預告，卻是做得極為成功的期望管理的一部分。若沒有那一次，大家仍然沉醉在不斷有新錢的夢裡，希望央行可以無止境滿足大家的奢侈願意，把錢注入再造成泡沫，一次又一次，讓金融海嘯後本來是救市用的手段，變成純粹投機主題的重複。是的，那一次的預告後，即使不是立即做，大家已可以調節心態，到了真正退市時，也就是去年底和今年初，美債價格反而站穩向上，反彈不少！
無論如何，投資者的心態是非常難捉摸，一時非常樂觀，一時非常悲觀，情緒大上大落，忽然由好端端似的，跑到了完全絕望的地步。可幸的是，如果金融海嘯這一場風暴有教曉我們什麼的話，那就是，世事不斷變化，但更大的變化是我們自己的內心，而明白這一點，就明白資產市場價格為什麼永遠都在波動，沒有一刻真的找到所謂平衡點，不是太高就是太低，投資者的心裡不是買得太早就是買得太遲，貪婪和恐懼之間，一廂情願的人總是控制不了心念的流轉，那比事態發展的流轉，更快更大，更難控制。
進退左搖右擺損信心
正因如此，央行和市場之間，無休止地存在着一場博弈，兩者互相猜度，信任不容易建立，唯其如此，才突顯出央行決策的難度，既要尊重市場的訊號，投資者真金白銀的投進資金買賣，必有所圖，亦必有所恃，但另方面，也要明白，不能凡事以投資者的心態來轉移，左搖右擺，只會令大家更難找到信任。
今次，大家可以由伯老年代到耶倫年代，猜想到退市的一步步，然後再接軌至加息周期在退市完成後大約六個月後開始，央行官員的工夫，值得嘉許！
|
