美英加息在即金融市場「騰騰震」

http://paper.wenweipo.com [2014-12-23] 我要評論

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■美國聯儲局預計明年加息，金融市場難免動盪。彭博通訊社

金融市場經過2008年金融海嘯造成的劇烈動盪後，過去幾年雖然偶有波動，但整體大致平穩，有「恐慌指數」之稱的芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)亦在歷史低位徘徊。這有賴於全球主要央行貨幣政策過去幾年維持寬鬆、低息環境持續所賜。但隨着美國和英國準備加息，加上環球經濟前景不明朗，尤其是全球主要產油國之一的俄羅斯瀕臨經濟危機，金融市場明年可能再次出現動盪。■香港文匯報記者余家昌、陳國麟

從歷史數據來看，過去幾年的持續低息環境堪稱異常。美國聯儲局過去6年未有調整聯邦利率，時間之長是大蕭條時代以來僅見；英倫銀行2009年減息至0.5厘後至今未有改變，亦跟1908年至2008年間，平均每季調整一次利率的頻率形成強烈對比。隨着美英經濟復甦進入軌道，市場普遍預期聯儲局將於明年加息，英倫銀行亦會緊隨其後。

2013年時任聯儲局主席伯南克暗示可能結束買債，金融市場即如驚弓之鳥急劇波動，新興經濟體更爆發撤資潮，故投資者擔憂聯儲局加息或再次觸發市場過激反應。相對於聯儲局的收緊政策，歐洲和日本央行卻傾向維持甚至擴大寬鬆政策規模，兩派央行的政策分歧勢將為貨幣市場帶來波動。

投資者獲利離場　美股隨時急挫

美國股市連創歷史新高，有分析形容當前市況與1980年代中期或1990年代尾很相似，投資者對股市走勢極度樂觀，促成企業併購潮及上市潮，大量資金流入推高股市。然而一旦這些資金獲利離場，無以為繼的股市恐掉頭向下急挫。

環球經濟前景亦是隱憂，全球股市今年10月便曾因此經歷大起大跌，標準普爾500指數蒸發掉此前全年漲幅。投資者尤其關注中國經濟放緩，擔憂這個過去10年可靠地擔任全球經濟引擎的新興經濟體，一旦經濟急劇放緩，恐導致商品價格崩潰。俄羅斯盧布跟隨國際油價急挫，可能引起的外溢效應亦受到市場密切關注。

意大利欠債多　威脅歐元區

更令人擔憂的是歐元區，尤其是「歐豬國」之一的意大利，當地經濟自2007年起幾近停滯，國債比率從相當於國內生產總值(GDP)100%左右，升至134%，幾乎是希臘在歐債危機爆發前夕的水平。目前意大利債息仍能維持相對低的水平，全賴歐洲央行，但羅馬政府在整頓財政上久久未見成果，正削弱投資者信心，一旦市場或德國失去耐性，意大利勢將再次引爆「歐元區解體」這個計時炸彈，屆時環球金融市場勢難倖免。