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湘財證券首席分析師 金琦
近期A股市場整體表現不佳，尤其是滬深主板指數連續陰跌對市場的投資者情緒產生了一定的負面效果。從周K線上看，上證指數的實體陰線終結了周線9連陽的勢頭，而在月線上也留下了高位十字心的圖形。中小板、創業板指數走勢相對而言比較樂觀，雖然周線同樣收出陰線且留下長長上影線，表明本周衝高回落的走勢，但從月線來看畢竟走出了實體長陽創新高的圖形。總結而言，前一周市場整體走勢完全符合我們在上周初的預判。但最核心的問題是，接下來市場會怎麼走、我們該怎麼辦？
就主板市場表現來看，以券商、銀行為代表的大盤藍籌股繼續着下跌走勢，而前兩周表現搶眼的鐵路裝備行業在前一周也出現了大幅跳水。我們認為主板持續下跌行情，首先是可預見的並且也是我們在過去反覆提醒的。其次，我們將最近下跌行情的理由歸結為投資者預期過於樂觀。實際情況是一方面證監會「再查兩融」的政策措施，進一步確認了加強監管，預防增量資金違規現象；另一方面央行重啟7天逆回購投放500億元(人民幣，下同)流動性，並續做了到期的2,695億元MLF，新增500億元，央行公開市場操作意味着短期內降準概率不大。另外，根據最新公布基金四季報的重倉股數據統計，四季度基金大幅增持金融地產，傳統周期品行業配置系數連續上升了3個季度，四季度環比加倉幅度71.6%，其中證券、保險、房地產均明顯超配，這也造成了藍籌股未來上行的阻力加大。回歸基本面，實體經濟卻是維持低位運行，進一步上漲空間有限。
短期偏向中小市值股
中小板、創業板更樂觀麼？現在有一種看法，認為資金在退出藍籌炒作後自然會轉戰中小市值的股票，其邏輯是一方面中小市值股票機構持股倉位不高，另一方面，年初是往往投資重新佈局的時候，大部分投資者自然不約而同會想到未來那些股票有更好的業績表現，自然會將目光轉到成長股上。事實上，過去2周的中小市值股票的相對表現也的確如此，但我們需要注意的是，並不是所有中小市值股票都在漲！上兩周的周五，創業板都出現了大幅跳水的情況。目前的市場狀態是處在風格變化、波動加劇的情況下，投資者追求更多的是盈利的確定性而非盈利的幅度。因此，我們的操作建議基本與之前一致，偏向中小市值中的白馬成長股做有把握的投資，或者靜待目前市場狀態的切換，等待市場明確進入下一階段在開始深入操作。 本欄逢周一刊出
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