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世界衛生組織（WHO）的數據顯示，從2002年到2012年，巴西、印度、印尼、南非和土耳其的所謂脆弱五國，私營醫療支出佔醫療支出總額的比例實際上出現了下降。然而，在大多數環境下，這些國家的醫療支出佔GDP的比例均有所上升，GDP總額亦大幅增長，這緩解了私營企業市場份額縮減的後果。此外，在脆弱五國和其他新興市場，增長正在放緩，外部融資在下降，各國政府承受着削減支出的壓力。私營部門有機會填補這種缺口。
中國和印度有可能處於這種改善公共商品和服務趨勢的最前沿。我們分析布魯金斯學會（Brookings Institution）的數據後預料，未來6年中印兩國中產階層人數佔總人口的比例將以高於平均數的速度增長。我們發現巴西、印尼、菲律賓和泰國排在這兩個國家之後，預計同期這些國家的中產階層人數將迅速擴大。
應聚焦公共商品服務
在試圖獲益於新興市場中產階層壯大的時候，大多數投資者聚焦於傳統消費者產品和服務。然而，股市基本上計入了這個元素。許多新興市場消費者產品企業的股價已經很高，提供進一步回報的潛力有限。相比之下，中產階級數量增長對公共商品和服務的影響還未完全體現出來。大量的中小企業正在填補缺口。
留意發展中世界企業
要利用新的新興市場這個元素獲利，最好是通過發展中世界的企業，而非在新興市場有業務的發達市場企業。這裡有兩個理由。首先，新興市場企業對本土市場的掌控力更強，從而更容易利用基礎設施和教育等方面的機遇。例如，在中國，許多上市公司的收費公路由省級政府所有。其次，很難找到很大比例收入來自新興市場相關行業的發達市場公司，因而潛在回報有限。隨着我們進入2015年，投資者對過去3年大宗商品資源豐富的老新興市場的疲弱增長感到失望是合理的。然而，如果我們透過表像，看到在根本層面蓬勃發展的新的新興行業，就會發現很多值得激動的事情。對老新興市場保持謹慎的投資者仍會在新的新興市場發現許多值得慶祝的機會。■美聯金融集團高級副總裁 陳偉明
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