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小麥期價走勢圖
由於主要小麥出口國俄羅斯小麥出口量顯著減少，而且主產國之一的澳大利亞近日出現乾旱天氣，刺激CBOT小麥期價由每蒲式耳478美分反彈至現時約500美分水平。但由於全球小麥產量及庫存預料仍將持續急增，而且美元指數走強，嚴重打擊美國小麥出口需求，預料小麥期價現時只屬短期反彈，後市應仍將走淡。
基本因素分析：澳大利亞產量並未受影響
由於主要小麥出口國俄羅斯自上月開始為了抑制小麥出口而徵收小麥出口關稅，俄羅斯農業部預計，今年將會出口2,000萬噸的小麥，未來數個月出口將繼續放緩，令全球小麥供應減少。此外，澳大利亞小麥主要種植區繼續受到乾旱天氣所影響，市場擔心會影響到產量，亦為小麥價格帶來支持。
但澳大利亞農業資源經濟科學局（ABARES）於上周表示，雖然天氣狀況仍未理想，但由於預計播種面積將創下4年以來高位的3,412萬英畝，明年產量仍將會較今年增長3.3%至2,439萬噸，並為有紀錄以來第7高的水平，反映產量實際上未有受到嚴重影響。
此外，國際穀物理事會（IGC）亦於其2月份報告中將今年全球小麥產量預估再上調200萬噸至7.19億噸，主要是因為阿根廷產量由早前預料的1,250萬噸再上調至1,390萬噸。而美國農業部（USDA）則於3月份報告中預計，今年全球產量將由去年的7.1614億噸升至7.2476億噸，令全球期末庫存由1.8746億噸再升至1.9771億噸的4年高位。
今年美小麥出口需求料減
歐洲央行總裁德拉吉於上周表示將於3月9日開始主權債購買，再加上美國就業數字繼續造好，市場預計美聯儲即將宣布加息，現時美元指數已升至11年半的高位。美元走強，除了利淡以美元計價的CBOT小麥期價外，亦將因市場認為相對於其他產地的小麥，美國小麥價格仍然過高，嚴重打擊美國小麥出口需求。
由於出口需求疲弱，USDA預計雖然今年美國小麥產量將由去年的5,811萬噸跌至5,513萬噸，但期末庫存仍料將由1,607萬噸升至1,880萬噸。預計受美聯儲加息預期及歐洲繼續量寬所影響，美元於今年仍將走強，美國小麥出口需求料將進一步轉差。
技術走勢分析
根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，截至3月3日CBOT小麥期貨非商業淨短倉再較上周增加25%至29,107張，為連續第3周增加。綜合以上各項因素，預料小麥期價仍將會繼續走淡，建議投資者可於每蒲式耳500美分水平沽出CBOT小麥期貨，目標價440美分，止蝕位520美分。■英皇期貨營業部總裁葉佩蘭
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