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Saxo盛寶金融
國際清算銀行(BIS)的一份工作報告發現，發放給美國以外的借款方的美元信貸接近8萬億美元。中國的2014年GDP約10萬億左右，此規模之大可想而之。在市場對美國加息的預期下，這些借回來的錢將逐步離開新興市場。
新興市場在過去美元強勢的時候均是受害者，很多時美元弱勢時資金尋求出路，來追逐新興市場的高回報，這往往導致新興市場國家資產價格在美元弱勢時能升至嚇人的高度，特別是房地產價格和股市。房地產價格通常會升至一個當地居民難以買入的價格。股市的PE也往往升至不合理的高度，獲利回吐是正常的做法。當然這些地方的美元借貸活動也會十分蓬勃，美元上升的預期往往會令這些借了美元的企業加快償還美元的步伐。這樣便會加速了資本外流，也引發資產價格下跌。
另一個難題是關於美國國債。由於美國聯儲局推行了多年的QE，並大量買入美國國債，現在美國國債的流通性開始出現問題。美國尚未清償的國債規模達12.6萬億美元，每日成交量也達5,000億美元，被視為全球金融的基石，但現在市場普遍擔心其流動性問題，就是買賣大筆資產而不會影響其價格的能力。傳統智慧告訴我們，加息周期的債券價格將下跌，但在流動性不足的資產，往往容易出現波動性增加。這一快速演變，將會引發銀行在固定收益領域的全線收縮，增加了銀行業的風險，也改變了交易商與客戶之間的關系﹔也有機會令市場的借貸成本急劇上升，令經濟雪上加霜。
再救希臘只是時間問題
希臘問題的爆發暫時往後推，但經過三輪援助後，第四輪援助出現只是時間問題。歐洲國家的債權人，特別是德國並沒有對希臘的經濟作出真正的支持。希臘命運只能二選一，被各國經濟瓜分或脫離歐元區。
歐元兌美元的期貨沽空量已經大幅減少，現在期貨市場中，歐元的淨沽空量只有140億美元左右。這是接近52週的最三沽空量。最高峰值時達300億美元的淨沽空量。歐元兌美元的支持在1.0810附近。下破1.08將意味着歐元將再次展行下跌浪。
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