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匯業證券策略師 岑智勇
踏入8月，香港股市仍未改弱勢，恒生指數繼續受制於10天平均線。事實上，港股走勢早於7月起轉差，原因是在第2季度開首時，適逢內地證監會容許公募基金投資港股通股份，促使內地投資者以高槓桿的方式進行投資，在享受升市帶來利潤的同時，風險也大為提高，也因而觸動了監管當局的神經。
為此，內地監管當局要求場外配資的投資者，要盡快平倉，以降低風險。然而，當投資者要集體進行平倉，市況將無可避免地下跌，跌勢之急，急得令內地政府要「暴力救市」，市況最終才穩定下來。
值得留意的是，在內地整治場外配資的同時，港股的成交量亦顯著回軟，似乎反映內地資金不單從A股撤出，同時也從港股市場撤出。近期港股走勢放緩，早前備受中資追捧的股份，回落情況甚為明顯。
整體而言，在外國投資者的眼中，當大量投資者在短期之內大量沽出股份，其實也意味着大市的沽壓沉重，故作出沽空等看淡的部署，着實無可厚非，但卻被冠上「惡意沽空」的罪名。然而，真正的「惡意沽空」，其實發生在香港。對沖基金先在高位累積淡倉，然後再利用未經證實的資料去編制報告，及利用媒體發放負面消息，製造市場恐慌，趁勢壓低股價，並把握機會在低位平倉，從中獲利。
繼中國天然氣（0931）後，近期再有上市公司被沽空機構看中。市傳博耳電力（1685）遭空軍伏擊，內地媒體於8月3日質疑公司誇大賬目，集團於翌日緊急召開電話會議，重申財政健康，而股價跌幅收窄至10%內，收市時股價由最低位10.8元反彈至13.28元。
Oasis曾遭港證監公開譴責
事件令投資者再度關注對沖基金的問題。對沖基金Oasis Management近期亦有媒體報道其沽空投資手法。翻查香港證監會資料，Oasis曾因涉嫌沽空日本航空的股票而於2011年9月15日遭香港證監會公開譴責，並向該公司及其首席投資主任Seth Hillel Fischer各罰款750萬元。據媒體報道，除Seth Hillel Fischer外，其核心成員尚包括Tommy Yip，他曾任職Deloitte會計師樓及摩根大通亞洲股票期權部門的營運總監。事實上，網上討論區已有不少有關Oasis 的討論，更圖文並茂地列出她們的背景及操作手法，有興趣的讀者不妨到網上瀏覽一下。
刊發研究報告屬受監管活動
網上討論區的資料未知真偽，雖然未能盡信，但也不妨參考一下。事實上，在香港證監會的監管下，「就證券提供意見」及「就期貨合約提供意見」都是受監管的活動，分別是第4類及第5類的受監管活動。讀者下次若看見再有機構發表報告，大可以先到香港證監會網站（www.sfc.hk）搜尋一下，看看是否由受監管機構發出。若然不是的話，則應好好考慮報告的真確性了﹗
（筆者為證監會持牌人，沒持有上述股份權益）
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