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張敬偉 察哈爾學會研究員
「滬港通」一年，內地A股從猛牛到猛熊，充滿震盪波折，國家隊傾力上陣，清「妖股」，打做空，鎮不法，逮「股神」，挫澤熙，風雲激盪過後，具有風向標的滬指終於穩在3400點左右。回首過去一年，或者說「滬港通」後的中國A股表現，不管過程如何，依然稱得上是穩中有升，這是中國資本市場的改革成果。
「滬港通」將封閉的中國股市帶到全球資本市場的坐標系中，實現了初步的互聯互通。在開放的全球市場中，中國股市和全球市場也形成了同頻共振。人民幣國際化一路向前，資本市場開放的步伐也當一步一個腳印。當中英兩國領導人將「倫滬通」和「倫港通」提上日程時，股民們有理由相信，「滬港通」已經開通，「倫滬（港）通」被提上日程，「深港通」還會遠嗎？
「深港通」開通前 整肅市場很有必要
對「深港通」的高度關注，體現了內地和香港兩地股民對「深港通」的深度預期。因而，央行行長周小川5月份的一篇文章，11月4日被熱炒，深港兩地股指全線大漲。據媒體報道，當日恒生指數升713點（3.16%），深證成指升401點（3.56%），上證指數升85點（2.58%）。兩地股市被一篇舊文所提振，凸顯兩地三市在年末的市場焦慮。
兩地三市，年內就有「滬港通」利好的鼓舞刺激，引發投資者激情注資。當然，也有市場震盪過後的資本撤退潮，引起的股指波動不安。市場回歸平靜之時，兩地三市對於政策性紅利又充滿願景。尤其是第四季度已到中段，投資者對於被列入時間表的年內紅利政策，期冀快些落實。所以，央行行長一篇過去的署名文章才會引發兩地市場敏感的反應。然而，周小川的署名文章發表於5月27日，文中提到「去年，股票市場推出了『滬港通』，人民銀行在這方面參與做了大量工作，今年還要推出『深港通』，表明中國資本市場打開了新的聯通世界的渠道。」 5月27日正是「滬港通」在兩地三市發揮正效應的時期，牛市正在三市蓬勃開啟。要按照當時的市場預期，「深港通」自然會按照周小川的文章語境年內推進。但中國熊市從6月15日不期而至，6月19日滬深兩市近千股跌停，創7年來最大單日跌幅。一直到10月中旬，兩地三市一直沆瀣於熊市泥潭中。等兩地三市股指基本回穩，已經是到10月下旬了。
內地監管層在經歷忙碌的救市之後，對不法券商、攪動股市投機風潮的違規者和做空者進行秋後算賬。澤熙系的沉淪和徐翔的被採取刑事措施，絕非偶然。順藤摸瓜也好，拔出蘿蔔帶出泥也罷，中國股市不能變成無法無天的江湖，讓那些不靠市場靠消息，不尋明規則專務潛規則的資本大佬，必須現出原形。監管層仗劍斬殺違規者的行動，深得市場民心，但須除惡務盡。
股市有其自身規律，絕非隨權力指揮棒而動的遊戲。對於周小川5月份的文章，用以衡量11月份的兩地三市，不啻刻舟求劍。當然，主流媒體刊發並炒作這篇舊文，也有誤導不當之嫌。港交所已經回應，「深港通」的細則目前尚未得到內地和香港兩地證監會的批准，待監管機構公佈「深港通」的詳細內容之後，按照「滬港通」的經驗，市場需要3個月的時間去準備。由此可見，「深港通」年內通，或已無望。來年通，目前也無時間表。耐心等待，方為正理。
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